银行业本周聚焦-理财子公司资金投向观察：减配存款，增配存单

银行理财子公司资金投向观察

一、银行理财子公司投向观察

截至2024年6月底，6家银行理财子公司（合计存续理财产品7.1万亿）的半年度报告汇总显示：

1. 现金及银行存款减配明显：

   • 6家银行现金及银行存款6月末平均占比26%，较年初下降4个百分点。
   • 具体来看，中邮理财和浦银理财减配幅度较大，分别为8.6%和7.0%。
   • 全市场银行理财产品中，现金及银行存款投资占比25.3%，较年初下降1.4个百分点，这是自2020年以来的首次下降。

2. 存款减配资金主要转为存单：

   • 6月末同业存单投资占比为14.4%，较年初大幅提升9.3个百分点。
   • 建信理财和平安理财分别增配17.8%和12.9%。
   • 全市场银行理财产品中，同业存单占比仅提升0.5个百分点至11.8%。
   • 当前样本显示，上市银行理财子减配存款、增配存单的倾向性更加明显。

3. 债券稳中略降：

   • 债券作为银行理财第一大投向，各家银行债券投资占比均在30%以上，6月末平均占比41%，较年初略降0.9个百分点，相对稳定。

4. 非标、权益类资产占比继续下降：

   • 各家银行非标投资6月末平均占比4.9%，较年初下降1.2个百分点。
   • 权益类资产占比2.1%，较年初下降0.1个百分点。
   • 单个银行来看，非标和权益类占比存在差异，如苏银理财非标占比11.3%，权益类占比7.7%，建信理财非标和权益类合计仅占0.8%左右。

5. 公募基金占比仍较低：

   • 6月末各家银行公募基金投资占比约2.7%，较年初回升0.6个百分点，变动较小。

二、板块观点

当前宏观经济仍处于缓慢复苏阶段，政策效力有待进一步发挥。银行板块基本面表现平稳，具备低估值（PB仅0.49倍）和高股息（银行板块整体股息率5.02%）的特点，是优质的红利品种。建议关注：

• 国有大行，如流动性较好、股息率适中的银行，例如江苏银行（股息率6.13%）、上海银行（6.16%）、沪农商行（5.80%）、渝农商行（5.57%）。
• 若后续配套政策继续出台，提振市场经济预期，市场对顺周期品种的关注度将再次提升，建议持续关注宁波银行、常熟银行、招商银行。

三、重点数据跟踪

权益市场跟踪

1. 交易量：

   • 本周股票日均成交额5295.11亿元，环比上周减少1174.09亿元。

2. 两融：

   • 余额1.42万亿元，较上周减少0.49%。

3. 基金发行：

   • 本周非货币基金发行份额170.88亿，环比上周增加13.40亿。8月以来共计发行371.08亿，同比减少413.06亿。其中股票型21.38亿，同比减少50.82亿；混合型24.69亿，同比减少66.85亿。

利率市场跟踪

1. 同业存单：

   • 本周发行规模4329.50亿元，环比上周增加873.80亿元；当前余额17.35万亿元。
   • 发行利率为1.89%，环比上周增加5bps；8月发行利率为1.87%，较7月减少7bps。

2. 票据利率：

   • 本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.00%，环比上周下降5bps；8月平均利率为1.03%，环比7月下降8bps。
   • 本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.17%，环比上周下降5bps；8月平均利率为1.20%，环比7月下降8bps。

3. 10年期国债收益率：

   • 本周平均为2.22%，环比上周增加5bps。