银行业本周聚焦—2月社融信贷数据：企业贷款利率环比下降10bps，住房贷款利率维持三个月不变

一、2月社融数据

1. 社融增速：2025年2月新口径下社融增速为8.2%，较上月上升0.2个百分点；剔除政府债券后的社融增速为6.0%，较上月下降0.1个百分点。
2. 社融结构：2月单月新增社融2.23万亿，同比多增7374亿。其中，人民币贷款增加6506亿，同比少增3267亿；企业债券融资净增加1702亿，同比多增279亿；表外融资方面，信托贷款净减少330亿，委托贷款净减少229亿；政府债券净增加1.7万亿，同比多增1.1万亿；未贴现银行汇票减少2985亿，同比少减701亿。
3. 信贷、存款增长情况：
   • 贷款：2月新增人民币贷款1.01万亿元，同比少增4400亿元。其中，企业贷款增加1.04万亿，同比少增5300亿；居民贷款减少3891亿；非银金融机构贷款增加2844亿。
   • 存款：2025年2月末人民币存款达到310.97万亿，同比增长7.0%。其中，企业存款减少8940亿；个人存款增加6100亿；财政存款增加1.26万亿；非银行金融机构存款增加2.83万亿。
4. 货币供应情况：2月M0、M1、M2增速分别为9.7%、0.1%、7.0%，分别环比下降7.5个百分点、下降0.3个百分点、持平。M2-M1剪刀差为6.9%，较上月扩大0.3个百分点。
5. 新发放贷款利率：贷款利率保持在历史低位水平，2月份企业新发放贷款加权平均利率约3.3%，环比下降10个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，已连续三个月基本保持不变。

二、板块观点 展望2025年，银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行、平安银行值得关注；红利策略下，上海银行、招商银行、北京银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注。

三、重点数据跟踪

• 权益市场：本周股票日均成交额16559.43亿元，环比上周减少；两融余额1.92万亿元，较上周增加；基金发行：本周非货币基金发行份额178.07亿，环比上周减少。
• 利率市场：同业存单发行利率为2.06%，环比基本持平；票据利率环比下降；10年期国债收益率环比上升；地方政府专项债发行规模环比增加；特殊再融资债发行进度环比加快。