铜：库存减少，支撑价格

核心观点与关键数据

宏观及行业新闻：

• 白宫顾问表示有信心上诉推翻法院裁决，目前未考虑使用关税作为替代工具。
• 高盛和大摩均认为法院裁决影响有限，特朗普政府有其他工具可抵消影响。
• 特朗普约见鲍威尔，要求降息，鲍威尔坚持政策独立性。
• WBMS报告显示，2025年3月全球精炼铜供应过剩2.05万吨。
• 波兰财政部长表示铜矿开采税将从明年开始下调。
• 艾芬豪矿业：卡库拉矿山井下采矿暂停，西区恢复工作。
• ICSG报告称，3月份全球精炼铜市场供应过剩1.7万吨（2月份为18万吨）。
• KAZ Minerals第一季度铜产量下降4.1%至90,400吨。

期货市场数据：

• 沪铜主力合约昨日收盘价78,1300.33%，夜盘收盘价77850，较前日下跌0.36%。
• 伦铜3M电子盘昨日收盘价9,5670.01%，成交较前日减少1,040手，持仓增加295,000手。
• 沪铜期货库存减少2,696手至32,165吨，伦铜期货库存减少1,925手至152,375吨。
• 沪铜主力合约对LME3M价差51.57，较前日扩大6.60；上海铜现货对上海1#再生铜价差较前日扩大2.73%。
• 上海铜现货对LMEcash价差较前日缩小1，保税区仓单升水较前日扩大48.86%。

趋势强度：

• 铜趋势强度为0，处于中性水平。

研究结论：

• 库存减少对铜价形成支撑，但整体趋势仍需关注供需变化和宏观政策影响。