公司件量增速超预期，并将重视股东回报

核心观点与关键数据

• 公司概况：顺丰控股是全球快递领军企业，2025年以来业务向生产制造、生活消费场景渗透，件量增速超预期，驱动利润快速增长。
• 业绩表现：2025年Q1快递件量同比增长22.36%，高于行业平均水平；归母净利润同比增长19.1%，业绩增速在快递企业中领先。
• 业务拓展：公司继续渗透供应链各个环节，从销售端物流向生产制造、零部件仓配一体化、进出口清关等新场景拓展，看好未来发展。
• 股东回报：当前资本投入高峰已过，公司持续重视股东回报，2025年4月底推出A股回购股份方案，回购金额5-10亿元。

投资建议与预测

• 盈利预测：预计2025-2027年公司净利润分别为119亿元、135亿元、152亿元，同比增长17%、13%、12%；EPS分别为2.4元、2.7元、3.0元。
• 估值水平：当前H股PE分别为16倍、14倍、12倍。
• 投资建议：维持公司“买进”的投资建议，看好长期发展。

风险提示

• 业务增速放缓、价格竞争激烈、新业务发展不及预期。

财务数据（关键指标）

• 2023-2027年净利润预测：8234亿元→10170亿元→11927亿元→13475亿元→15157亿元。
• 2023-2027年EPS预测：1.70元→2.11元→2.39元→2.70元→3.04元。
• 2023-2027年H股PE预测：22.08倍→17.79倍→15.70倍→13.89倍→12.35倍。
• 2023-2027年H股股息率预测：1.60%→4.90%→2.23%→2.52%→2.83%。