年报点评报告：公司增长稳健，股东回报超预期

美的集团2024年年报显示公司增长稳健，主要财务数据如下：营业总收入4090.84亿元，同比增长9.47%；归母净利润385.37亿元，同比增长14.29%。其中，2024Q4单季营业总收入887.34亿元，同比增长9.10%；归母净利润68.38亿元，同比增长13.92%。公司分红超预期，发布未来三年股东回报规划，2024年现金分红预案为每10股派发现金35元（含税），分红比例69.3%，同比大幅提升7.67pct。2025-2027年每年实施两次现金分红，分红比例最低应达到60%。公司拟回购A股股份，回购金额50-100亿元，回购价格不超过100元/股，回购数量占公司总股本的0.65%-1.31%，将用于注销及实施股权激励，其中70%及以上将用于注销。此外，拟将剩余回购股份中的1109万股A股股份用途变更为“用于注销并减少公司注册资本”，占注销前总股本的0.14%。智能家居业务增长稳健，外销增速更快，2024年智能家居业务收入同比+9.41%，外销收入同比+12.01%。盈利能力稳定，2024Q4公司毛利率25.20%，净利率同比+0.75pct至7.49%。公司发布2025年员工持股计划，总金额13.31亿元，约占公司2024年归母净利润的3.45%。盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年实现归母净利润431.79/475.1/518.21亿元，同比增长12.0%/10.0%/9.1%，维持“买入”投资评级。风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。