2024年一季报点评：Q1业绩同比+22%超预期，重视股东回报，

招商港口（001872）2024年一季度报告总结

关键业绩亮点：

• 营业收入：2024年一季度，招商港口实现营业收入38.67亿元，同比增长4.69%。
• 净利润：归母净利润达到10.37亿元，同比增长21.96%，扣除非经常性损益后的净利润为8.13亿元，同比增长12.2%。
• 成本优化：成本费用率降低，毛利率提升至44%，同比增加2.6个百分点。
• 吞吐量增长：一季度，港口总集装箱吞吐量实现两位数增长，海外码头集装箱吞吐量增长尤为显著。

股东回报策略：

• 分红比例提升：公司计划将分红比例提升至41%，现金分红总额14.5亿元，占归母净利润的40.6%，占可分配利润的72.5%，相比去年显著提升。

海外战略资产价值：

• 海外业务增长：海外码头的集装箱吞吐量实现了17.9%的增长，显示海外业务的强劲表现。
• 战略价值：海外港口资产的价值得到强化认可，尤其在国际贸易供应链自主性和安全性提升的背景下。

投资建议与评级：

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为39.6亿、43.0亿、46.5亿，对应EPS分别为1.58、1.72、1.86元，PE分别为11、11、10倍。
• 分红潜力：根据41%的分红比例，预计24、25年的股息率分别达到3.6%、3.9%。
• 目标价：给予公司2024年每股净资产1倍PB的目标价，即25.1元，较当前股价有约39%的上行空间。
• 评级：维持“强推”评级。

风险提示：

• 经济下滑风险：经济大幅下滑可能影响港口业务的运营和盈利能力。
• 海外拓展与运营风险：海外港口的拓展和运营可能存在不确定性。

公司基本数据：

• 总股本：249,946.24万股
• 已上市流通股：192,275.29万股
• 总市值：451.15亿元
• 流通市值：347.06亿元

市场表现与相关研究报告：

• 股价波动：12个月内股价最高至21.40元，最低至14.55元。
• 近期研究报告：包括2024年4月2日的年报点评、2023年10月26日的三季报点评以及2023年8月31日的中报业绩点评。

估值模型与预测：

• 财务预测：包括资产负债表、利润表和现金流量表的预测，覆盖了从2023年到2026年的多个年度。
• 估值方法：采用市盈率（PE）、市净率（PB）等指标进行估值分析。

分析师团队与联系方式：

• 包括吴一凡、吴晨玥、黄文鹤、梁婉怡在内的分析师团队提供了深度分析，可通过电话或电子邮件联系。

免责声明：

• 报告内容仅供参考，不构成个人投资建议，投资者需自行评估风险并做出决策。