- 快手（1024，买入）：收入利润全面超预期，重视股东回报首次派息。25Q2收入350.46亿元(YoY+13.1%)，毛利195.04亿元(YoY+13.8%)，经营利润52.89亿元(YoY+35.4%)，经调整净利润56.18亿元(YoY+20.1%)。线上营销服务收入198亿元(YoY+12.8%)，直播业务收入100亿元(YoY+8.0%)，电商GMV 3589亿元(YoY+17.6%)。可灵AI Q2营收超2.5亿元，与《逆水寒》手游合作。上调目标价至100港元，维持买入评级。
- 时代电气（3898，买入）：轨交业务持续向好，半导体进入产能爬坡期。25H1扣非净利润15.9亿元(YoY+37.0%)，轨交业务收入69.1亿元(YoY+12.6%)，新兴装备业务收入52.4亿元(YoY+25.9%)。维保业务占比约23%，半导体基础器件收入24.2亿元(YoY+29.1%)。维持买入评级，目标价51.3港元。
- 零跑汽车（9863，买入）：领跑新势力销量，半年度净利转正。上半年营收242.5亿元(YoY+174%)，净利润0.3亿元，交付22.17万台(YoY+155.7%)。渠道加速下沉，计划年底新增60个市县覆盖。产品矩阵不断完善，B系列、C系列车型上市，D系列产品预计明年上市。出口跃升，前7个月出口量达2.5万辆。目标价97.4港元，给予买入评级。
- 拼多多（PDD.US）：2025年第二季度业绩前瞻。预计总收入1032亿元(YoY+6.3%)，线上营销收入549亿元(YoY+11.8%)，交易服务收入482亿元(YoY+0.6%)。运营费用406亿元(YoY+31.8%)，费用率38.9%。预计运营利润210亿元，Non-GAAP经营利润233亿元。拼多多持续加大对平台生态的投资，多多买菜业务具备差异化优势。
- 科技行业周报：算力景气延续，软硬件协同助力国产算力爆发：AI应用驱动的算力需求持续高增长，海内外AI应用进入普及拐点。国内算力紧平衡状态将持续，国产算力卡脖子环节逐步被攻克。海外算力产业链需求旺盛，建议关注高端PCB、光模块、服务器液冷等细分行业。国产算力供应链建议关注寒武纪、中芯国际等。投资建议：海外CSP/ASIC产业链（PCB及材料、通信、液冷、电源）、国产算力、传统模拟芯片。
- 第一上海——First Call 8月策略：14号ppi数据显示通胀粘性更高，市场推翻了对9月降息50bp的预期。鲍威尔杰克逊霍尔演讲鸽派，市场逆转。特朗普关税政策形成“关税补贴产业政策”闭环，但滞涨风险提高。市场主线：科技创新&金融创新（AI、区块链）、特朗普及围绕他的交易、中期弱美元、长期强美元、边际改善的流动性。散户定价成为异军突起的力量。大科技看多谷歌，crypto看多eth。交易策略：etf+币股，etf买确定性，币股买赔率。联合健康是否已经到底？hood和coin：hood强alpha，coin弱alpha。
