东阿阿胶2025年一季报业绩符合预期,实现总营业收入17.19亿元(同比增长18.24%),归母净利润4.25亿元(同比增长20.25%)。阿胶系列产品稳健放量,盈利能力稳中有升,阿胶块启动溯源动销项目,复方阿胶浆拓展线上渠道,桃花姬阿胶糕线上线下齐发力,新品“皇家围场1619”鹿茸片成功上市。公司经营性现金流承压,但存货周转率提升,ROE提升至4.04%,销售毛利率提升至73.62%,销售净利率为24.73%。公司再次启动中期分红,股权激励方案获得批复,2024年分红比例高达99.7%。盈利预测显示,2025-2027年归母净利润分别为18.64/22.15/25.65亿元,对应PE估值为19/16/14X,维持“买入”评级。风险提示包括市场竞争加剧和政策风险。