流动性&交易拥挤度周报：南向资金流入强度回暖

核心结论

• 资金流动性：资金供给端整体仍保持流出，公募新发扩大但两融转净流出，股票型ETF持续流出；资金需求端流入放大，股权融资、产业资本净减持收缩，南向资金流入有所回温。
• 交易拥挤度：医疗服务、军工、轻工交易热度分位分别上行2、5、4pct至79%、92%、100%，家电、化工分别下行2、2pct至75%、93%。

资金流动性分析

• 资金供给端：
  • 公募权益新发规模扩大，上周新成立份额69亿份，其中主动型产品新发2亿，被动指数型基金发行规模扩大。
  • 两融资金净流入转净流出，最新融资余额1.79万亿，融券余额120亿元，整体余额占流通市值比例为2.28%，较前值上升；上周净流出约61亿元，成交额占全A比例为8.2%，参与度为近3年51%分位。
  • 股票型ETF净流出127亿，较前值流出规模缩小，整体处近3年9%分位。
  • 上市公司回购金额为13亿，较前值18亿规模缩小，位于近3年34%分位水平。
  • 股权融资规模缩小，上周股权融资金额为26亿元，下降至近3年14%分位，IPO共16亿、再融资规模为11亿。
  • 产业资本净减持回落，上周整体净减持17亿，相较前值净减持48亿规模缩小，净减持规模位于近3年33%分位。
  • 限售解禁市值231亿元，较前值242亿元回落，近3年分位8%，预计本周解禁市值为172亿元。
  • 南向资金净流入175亿元，较前值-80亿转流入，周净流向强度位于近3年分位76%。
  • 北向资金参与度下降，上周成交占沪深A股比例6.0%，较前值下降，参与度约为近3年25%分位。

交易拥挤度分析

• 成长主题行业：
  • 医疗服务交易热度分位上升2pct至79%。
  • 军工交易热度分位上升5pct至92%。
• 价值主题行业：
  • 家电交易热度分位下行2pct至75%。
• 周期主题行业：
  • 轻工交易热度分位上行4pct至100%。
  • 化工交易热度分位下行2pct至93%。
• TMT主题行业：无过热行业。

风险提示

1. 宏观经济不及预期，可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离。
2. 相关测算或与实际情况有所偏差。
3. 历史经验不代表未来：因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效。