流动性、交易拥挤度周报：中长线资金托底，南向、产业资本转向

证券研究报告 中长线资金托底，南向、产业资本转向 ——流动性&交易拥挤度周报 2024年8月26日证券分析师：姚佩 执业编号：S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com 证券分析师：林昊 执业编号：S0360523070007 邮箱：linhao@hcyjs.com @2021华创版权所有 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 核心结论 证券研究报告 •资金流动性：1）资金供给仍以股票型ETF净流入为主，上周净流入344亿近3年92%分位，回购、公募新发分别18亿、34亿，近3年中位水平，杠杆资金净流出131亿，分位仅17%，风偏走低；2）资金需求压力全面降低，主要表现为南向资金结束连续27周净流入、产业资本转向净增持、股权融资额进一步走低。 •交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，医疗服务、军工、家电、银行、地产、传媒分位大于80%。 资金供给 资金供给主体(亿元) 247 225 52% 18 39 92% 344 228 -131 -15 45 34 11 近3年分位 本期 上期 偏股型公募新发份额两融资金净流入 股票型ETF净申购上市公司回购 资金供给主体(亿元) 资金需求 上期 本期 近3年分位 合计 %17% 股权融资 51 18 8% 产业资本净减持 7 -1 9% 南向资金净流入 152 -11 14% 合计 210 6 限售解禁流通市值 515 666 49 % 目录 01资金流动性：股票型ETF为主力支撑，南向、产业资本转向 02 交易拥挤度：医疗服务、军工、家电、银行、地产、传媒分位大于80% •公募权益新成立基金：上周新成立份额34亿份，较前值11亿份回升，位于近3年45%分位；被动指数产品新 发24亿，央企创新相关产品18亿占主要部分。 普通股票型 偏股混合型 灵活配置型 被动指数型 450周频公募权益产品新成立份额(亿份) 400 350 300 250 200 150 100 50 0 •1）上周融资余额1.39万亿较前值降低147亿、融券余额继续压降至123亿元，整体余额占流通市值比例为2.21%，较前值持平； •2）两融资金整体净流出131亿元，较前值净流出15亿显著放大，成交额占全A比例达7.3%，较前值7.5%回 落，杠杆资金风偏持续走弱。 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占流通市值比例（右） 20000周频两融存量情况(亿元) 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2.7% 2.6% 2.5% 2.4% 2.3% 2.2% 600周频两融存量情况(亿元) 两融期间净买入额（亿元） 两融交易额占A股成交额（右） 400 200 0 -200 -400 -600 -800 10.0% 9.5% 9.0% 8.5% 8.0% 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% 02.1% -1000 5.5% 两融——上周净流向前10行业 &各行业前3净流向个股(亿元) 申万一级行业净流入个股简称个股净流入 宝钢股份0.9 两融——上周净流向后10行业 &各行业后3净流向个股(亿元) 申万一级行业净流入个股简称个股净流入 兆易创新-2.0 •3）两融上周主要： •仅净流入三行业，钢铁1.1亿、 煤炭0.4亿、石化0.2亿； •净流出电子-23亿、电新-17亿、计算机-14亿、非银-13亿。 钢铁1.1 煤炭0.4 石油石化0.2 美容护理0.0 环保-0.2 纺织服饰-0.3 综合-0.3 家用电器-0.5 社会服务-0.6 建筑材料-0.9 华菱钢铁新钢股份宝泰隆平煤股份淮北矿业中国石油恒逸石化广汇能源科思股份华熙生物稳健医疗国中水务首创环保天源环保报喜鸟海澜之家周大生特力A 亚泰集团悦达投资四川长虹创维数字深康佳A昂立教育苏试试验长白山西藏天路海螺水泥华新水泥 0.3 0.2 0.4 0.3 0.2 1.4 0.3 0.2 0.6 0.2 0.0 0.5 0.1 0.1 0.3 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 1.1 0.6 0.2 0.3 0.2 0.1 0.8 0.1 0.1 电子 电力设备 计算机 非银金融 汽车 医药生物 银行 机械设备 通信 公用事业 -22.6 -17.1 -13.5 -13.4 -9.8 -7.4 -6.5 -5.9 -5.5 -5.2 立讯精密工业富联福莱特隆基绿能特锐德中科曙光科大讯飞浪潮信息中国平安东方财富浙商证券长安汽车比亚迪北汽蓝谷兴齐眼药沃森生物达仁堂平安银行江苏银行招商银行中控技术三一重工宗申动力中兴通讯中国联通中际旭创长江电力华能水电中国核电 -1.3 -0.9 -1.5 -1.4 -1.4 -2.6 -2.2 -1.2 -2.1 -2.1 -1.2 -3.6 -1.1 -0.9 -1.4 -0.4 -0.4 -2.4 -2.3 -1.5 -0.6 -0.5 -0.4 -1.8 -1.0 -0.6 -4.0 -0.6 -0.5 •1）中长线资金对重点宽基ETF净流入情况来看，上周净流入322亿元，较前值221亿元回升；第四轮净流入自 6/4以来仍在持续，累计净流入已超3300亿元。 中长线资金增持重点规模ETF体量及成本线测算 基准指数 2024/1/15 2024/2/19 指数均价 2024/3/4 2024/3/14 指数均价 2024/4/15 2024/4/17 指数均价 2024/6/4 指数均价 2024/8/16 指数均价 (亿元) ( 亿元) 加权) 全垫 总规模比例 (亿元) 2024/2/19 2024/3/6 2024/3/14 2024/3/21 2024/4/17 2024/4/19 2024/8/23 2024/8/23 沪深300 2148 330 3277 333 -35 3564 1 8 3538 2191 3440 242 3330 4736 35 3374 3327 1% 63 % 7530 中证500 374 119 4914 86 -19 5375 4 -7 5266 224 4881 11 4589 660 25 4963 4537 9% 56 % 1169 中证1000 353 15 5018 43 6 5425 10 -4 5177 309 4844 21 4556 652 4 4970 4495 - 11% 82% 791 上证50 289 -1 2275 18 -8 2435 0 7 2426 191 2385 16 2348 506 9 2323 2355 1% 37% 1359 创业板指 203 27 1668 -1 -30 1855 -4 -1 1779 112 1677 11 1562 260 32 1671 1547 8% 33% 780 上证科创板50 72 18 734 30 -11 810 0 2 742 124 722 17 692 196 11 738 686 8% 15% 1282 中证A50 0 0 1305 0 7 1413 7 6 1409 95 1361 -2 1316 111 0 1364 1321 3% 36% 310 上证综合 14 -13 2825 -1 0 3046 1 -1 3039 45 2943 3 2864 43 15 2918 2854 2% 36% 120 中证2000 71 -64 1966 -11 1 2076 7 -7 1901 5 1813 0 1740 18 71 1952 1707 - 14% 96% 18 上证科创板100 23 -22 821 -6 1 882 -1 0 796 20 760 2 706 18 22 793 696 - 14% 11% 159 创业板50 25 -23 1578 -3 1 1777 1 0 1717 10 1616 0 1513 15 23 1593 1501 6% 8% 183 中证科创创业50 1 1 964 2 1 1083 0 0 1023 6 978 0 925 9 0 1005 917 - 10% 4% 228 深证100 0 1 3859 3 0 4252 0 0 4195 0 3977 0 3760 4 0 4243 3749 - 13% 6% 63 中证100 1 0 3114 -1 0 3383 0 0 3391 11 3286 2 3181 11 1 3278 3186 3% 42% 26 国证2000 6 -6 6356 0 0 6827 -1 0 6399 1 6004 0 5677 1 6 6334 5590 - 13% 14% 9 深证50 0 0 5933 1 0 6598 0 0 6586 0 6236 0 5902 1 0 6535 5897 - 11% 9% 11 中证800 3 -2 3547 -3 0 3863 0 1 3822 0 3672 0 3529 1 2 3547 3517 1% 1% 58 上证180 0 -1 7203 0 0 7790 0 0 7760 0 7622 0 7463 0 1 7484 7466 0% 0% 190 整体 3584 379 489 -87 25 3 3344 322 7240 256 51% 14289 第一轮净流向(亿元) 第二轮净流向(亿元) 第三轮净流向(亿元) 第四轮净流向(亿元) 上周净买入(亿元) 规模ETF 买入 卖出 买入区间 买入 卖出 买入区间 买入 卖出 买入区间 买入 卖出 买入区间 买入 卖出 买入区间 留存市值 可能兑现盈余 买入成本线(买入金额 指数现价 成本线与现价安 留存市值占 相关ETF总规模 - - - - - - - - - •2）以沪深300相关ETF来看，净流入自8/15以来重新放量； •3）股票型ETF整体净流入344亿元，较前值228亿进一步提升，位于近3年92%分位，净流入金额主要集中于宽基ETF净流入的320亿元。 2024-01-22,279 沪深300相关ETF单日买入额(亿元) 2024-02-07,248 2024-07-19,214 2024-03-05,162 300 250 200 150 100 50 0 -50 •上周上市公司回购金额为18亿，较前值39亿回落，但仍位于近3年52%水平，市场底部上市公司回购力度维 持中高位。 周频回购情况 周频回购金额(亿元) 万得全A(右) 140 120 100 80 60 40 20 0 6000 5800 5600 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200 4000 3800 •以上市日为标准，上周股权融资金额为18亿元，较前值51亿元回落，绝对水平位于近3年8%分位的低位；其 中IPO为6亿元，再融资12亿元。 IPO（亿元） 再融资（亿元） 1400周频股权融资情况(亿元) 1200 1000 800 600 400 200 0 •1）上周产业资本整体增持6亿元、减持5亿元，整体净增减持+1亿元，相较前值-7亿元净减持转向，位于近3 年91%分位。市场底部区间，产业资本天平进一步向增持倾斜。 产业资本增持规模（亿元） 减持规模（亿元） 净减持（亿元） 150周频产业资本增减持情况(亿元) 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 •2）分行业来看，上周： •净减持主要集中在机械-0.8亿、公用-0.4 亿、电新-0.3亿； •净增持为煤炭+2.5亿、钢铁+0.6亿、食饮+0.3亿。 分行业产业资