电子行业周报：台积电2025年资本开支有望创新高

核心观点与关键数据

• 台积电2025年资本开支有望创新高：台积电计划在2025年开设或升级九座先进制造厂，资本支出预算设定在380亿至420亿美元之间，超过2022年的历史纪录，主要受高性能计算和AI领域需求驱动。
• 一季度我国数字产业收入同比增长9.4%：数字产业实现业务收入8.5万亿元，同比增长9.4%，增速较上年同期提升4.4个百分点。
• 全球及国内手机销量增速放缓：一季度全球智能手机出货3.05亿台，同比增长1.53%；中国3月智能手机出货量2143万台，同比增长6%，增速有所下降。
• 半导体行业景气度上升：3月全球半导体销售额559亿美元，同比增长18.8%；但半导体设备景气度下降，3月日本半导体设备出货量同比增长18.25%，增速有所放缓。
• 行业动态：台积电先进制程产能利用率保持高位，AI需求提升其产能利用率；中国AR/VR市场增速最快，预计2029年总投资规模将超过105亿美元。

研究结论

• 下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。
• 半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，受下游周期影响较小；国产设备和材料市场份额提升有望推动相关上市公司业绩增长。
• 建议保持关注半导体晶圆厂及国产设备和材料相关上市公司。

风险提示

• 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。