电子元器件周报：台积电3月营收创历史次高，半导体资本开支度展望乐观

三星推出全新Mini LED新品，Mini LED市场前景可期：随着Mini LED技术的逐步成熟、成本的下降，终端厂商纷纷导入Mini LED背光产品。4月7日三星推出全新Mini LED背光电视Neo QLED 8K，8日KTC发布MiniLED背光显示器新品M27T20。目前Mini LED市场势头发展向好，LED上中下游企业纷纷布局，设备、芯片、封装、背光模组、面板、终端品牌厂商都加大技术与资金投入，随着技术不断成熟，成本下降将持续推动MiniLED的渗透率提高，促使Mini LED产业驶入成长快车道。 台积电3月营收创历史次高，半导体资本开支度展望乐观：台积电3月合并营收1,719.67亿元新台币，同比增长33.2%， 环比增长17.0%。Q1营收4,910.76亿元,同比增长35.5％，创单季度营收历史新高。公司预计Q2营收将继续创新高，全年营收逐季成长趋势不变。受疫情影响，以手机、PC、电视为代表的消费电子需求疲软，但包括车用电子、HPC、物联网等需求依然强劲。在5G、HPC以及车用芯片强劲需求的带动下，台积电晶圆代工产能将全年吃紧，加上今年全面调涨晶圆代工价格，晶圆代工景气度有望持续。 全球半导体供应仍旧短缺，部分芯片交付时间不断延长：根据Susquehanna Financial Group预测，受俄乌冲突、中国部分地区的疫情封锁和日本地震等因素影响，Q1部分芯片交货时间已达到26.6周，具体芯片类型包括电源管理、微控制器、模拟和内存。MCU最为短缺，2月份交期高达35.7周（超8个月）；电源管理IC的短缺 程度次于MCU，2月其交期拉长了1.5周。随着晶圆厂产能逐步开出，整体芯片紧缺程度有所缓解。关键的是，目前芯片市场短缺呈现出明显的结构化特征，以手机芯片为代表的消费电子相关芯片短缺程度明显降低，而包括服务器、汽车、工业在内的多个领域还存在芯片缺货，但整体缺货程度相较于2021年已经好转。 投资建议：汽车电子领域关注国内ODM和功率半导体的龙头闻泰科技；半导体行业周期复苏，推荐封测板块长电科技、华天科技、通富微电；半导体材料板块沪硅产业、安集科技；半导体设备板块中微公司、汉钟精机；功率半导体厂商华润微；液晶面板板块相关公司京东方、TCL科技。超高清显示和背光双驱动，MiniLED产业链持续发力，建议关注瑞丰光电、鸿利智汇、三安光电、华灿光电、乾照光电、聚飞光电、雷曼光电、沃格光电。 风险提示：疫情控制不及预期；下游需求不及预期；产能扩张不及预期；科技领域贸易摩擦加剧。 1.本周行业总量观察 1.1硬件创新：三星MiniLED背光电视上市，京东方推出首款34英寸Mini LED电竞显示器 4月7日三星举办2022家电新品发布会，推出全新Neo QLED 8K电视系列、The Freestyle三星随享智能投影仪、The Frame画壁电视、The Serif画境电视和BESPOKE HOME全系产品。画质方面，Neo QLED 8K电视QN700B产品延用三星量子点MiniLED背光技术，拥有7680x4320的8K分辨率与50Hz刷新率，支持QHDR 32X高动态范围并通过HDR10+自适应认证，画面得以更好呈现。 京东方推出的首款34英寸MiniLED电竞显示器采用新一代AM玻璃基技术，主动驱动消除画面撕裂，凭借超高分区高效缓解光晕问题。AM驱动支持G-sync & Free-sync，能够驾驭高清画质的大型游戏，也从硬件上解决屏闪问题，从而提高画面的稳定性和流畅度，解决了卡顿、延迟等问题，提升用户的游戏体验和画面观感。玻璃基的热膨胀系数低，耐热冲击力强，在使用过程中可以保证基板五翘曲，保障长期使用寿命。京东方MLED即将推出的这款电竞显示器从各个方面提升玩家的游戏体验，视觉、听觉和触觉等多角度的提升和完善使得该显示器在同类产品中脱颖而出。 图1：三星Mini LED电视QN700B 图2：京东方MiniLED电竞显示器 2.行业细分领域跟踪 2.1重要价格跟踪：面板价格跌势持续收敛，存储价格下探 根据WitsView报价，电视面板价格跌势持续收敛。4月上旬电视面板报价，65吋每片均 价167美元，较3月下旬下跌2美元，跌幅1.2%；55吋每片均价107美元，较3月上旬 下降1美元；43吋和32吋每片平均报价均与3月下旬持平。 桌上液晶显示器面板部分，3月下旬报价27吋每片均价82.7美元，较3月下旬下降1美 元；23.8吋72.1美元、21.5吋57.3美元，均较3月下旬下跌1.5美元。笔记型计算机面 板方面，4月上旬17.3吋报价50.4美元、15.6吋56.2美元、14吋38.5美元，均下跌1美 元，11.6吋28.5美元，下跌1.1美元，跌势仍持续，预期4月下旬跌势可能放大。 图3：4月上旬面板报价 根据TrendForce预测，2022Q2整体DRAM平均价格将下降约0-5%，因买卖双方库存略有增加，加上PC、笔记本电脑和智能手机等产品的需求在短期内受到俄乌冲突、高通胀削弱消费者购买力的影响。目前，唯一剩余的需求来源是服务器端，因此2Q22整体DRAM库存仍将供过于求。 NAND Flash方面，IC Insights预测今年NAND闪存资本支出将增长8%至299亿美元，超过2018年278亿美元的历史新高，因为大型供应商和小型供应商又将保持适度激进的支出水平。在预测期内，随着NAND闪存供应商准备从2022年底到2023年进入200层以上闪存芯片的产能竞争，将需要新的晶圆厂和设备。三星和美光可能是首家今年开始量产200层NAND的公司。 图4：DXI指数跟踪 图5：存储颗粒现货价格走势 3.台湾地区月度数据跟踪 半导体代工方面：台积电3月营收约为1,719.67亿元新台币，同比增长了33.2%。联电3月营收达221.40亿新台币，同比增长33.22%。为应对俄乌冲突导致的半导体原料气体供应扰乱问题，台积电和联电已提出三项计划举措，包括调高关键耗材库存储备、增加替代方案，并与供应商新增长约。预计台积电氖气等库存储备可支撑至明年初；联电则至明年3月。联电财务长确认，联电扩产计划恐因设备延迟受冲击，台南厂投产时程虽仍是明年中，但扩产速度肯定比预期缓慢。 半导体存储方面：台湾地区存储企业南亚科3月营收为67.41亿新台币，同比增速为5.20%。华邦电和旺宏3月营收分别为92.17亿新台币和42.57亿新台币，同比增速分别为15.69%和18%。南亚科总经理李培瑛表示，预计2022年云端服务器持续增长，手机复苏，PC及消费型电子市场保持稳健，而供应端零部件紧缺的问题将于2022年下半年逐步缓解，同时，DDR5级新版CPU进入初期量产阶段。受惠NOR Flash价格维持高档，加上工作天数增加，旺宏3月营收明显回温，第一季也首度冲破百亿元大关，双创同期新高。旺宏近期随着NOR Flash持续供不应求，尽管面临传统淡季，营收仍维持强势，且在产品组合优化下，旺宏看好，首季毛利率将较去年第四季成长，对营运乐观看待。 半导体封测方面：台湾地区封测企业京元电、力成、精材和南茂科技的3月营收分别为32.89亿新台币（YoY+23.35%）、71.06亿新台币（YoY+9.17%） 、6.65亿新台币（YoY+6.12%）和23.55亿新台币（YOY+0.46%），日月光2月营收为438.31亿新台币（YoY +19.70%）。京元电子转投资苏州京隆虽受大陆疫情影响而降载，但因在手订单强劲，京元电子第一季仍缴出亮眼成绩，单季合并营收达89.84亿元，较去年同期成长17.7%，表现优于预期。虽然今年第一季消费性电子产品出货动能疲弱，但包含车用电子、工业自动化、低轨道卫星等新应用对芯片需求持续转强。京元电子首季业绩淡季不淡，主因是大客户旗舰级和主流规格手机应用处理器(AP)持续放量，加上车用产品硅晶圆供应改善，京元电子测试机台增加，产能利用率维持在高档水平。力成订单能见度长达半年，第二季业绩动能有望加温，预期今年毛利率可维持健康水平，带动获利缴出优于去年成绩。 半导体功率/射频方面：台湾地区功率半导体企业汉磊、强茂、稳懋、茂达的3月营收分别为7.34亿新台币（YoY+32.98%）、12.96亿新台币（YoY+11.69%）、18.48亿新台币（YoY-7.08%）、6.77亿新台币（YOY+32.88%）。针对快速长的代工需求，GaAs代工厂都在大举扩产。2021年，稳懋、宏捷科、全新等代工厂全面启动扩产计划，新产能将在2022、2023年陆续开出。 半导体硅片方面：台湾地区大硅片企业环球晶、合晶的3月营收分别为57.34亿新台币（YoY + 7.05%）、10.38亿新台币（YOY+26.53%）。环球晶预计资本支出主要用于扩增12英寸晶圆和SiC晶圆(含SiC Epi)、GaN on Si等化合物半导体的产能，投资地区将横跨亚洲、欧洲和美国，并同时包含扩建新厂和扩充现有产能的投资策略。 LED芯片方面：台湾地区LED芯片企业晶电与亿光3月营收分别为19.28亿新台币(YoY+38.02%)与20.31亿新台币(YoY-6.80%)。Omdia预计，到2025年，Mini LED背光电视的出货量预计将达到2500万台，占整个电视市场的10%。LED芯片行业受益Mini LED技术突破以及终端厂商积极推广，芯片环节有望迎来结构性需求拉动和产能大幅消耗，各大芯片厂商有望进一步提升产能利用率与盈利能力。 PCB方面:从台湾地区PCB各厂营收来看，3月份臻鼎、瀚宇博德、健鼎、欣兴电子的营收分别为135.23亿新台币、43.34亿新台币、55.69亿新台币、106.81亿新台币，同比分别为45.49%、-1.23%、9.38%、37.60%。印刷电路板(PCB)厂在扩产效益带动下，对2022年第二季景气展望乐观，营收可望优于2021年同期，但是俄乌战火延续造成消费力减弱，以及中国大陆对疫情采取的封控管制，将影响成长幅度表现。健鼎2022年第一季营收可望以170亿元新台币第二季业绩也可望维持在此水平，主要在于客户下单加速，同时，公司也研判4月将有客户大拉货潮出现。 驱动IC方面：台湾地区驱动IC厂家聚积和敦泰3月营收分别为2.91亿新台币（YOY+22.18%）与12.62亿新台币（YOY-17.21%）。进入2022年，全球芯片紧张的局面依然难以缓解，缺货状况将会贯穿整个2022年，预计2023年会达到供需平衡状态。 聚积科技看好未来全球智能汽车市场将蓬勃发展，后续将持续锁定车用前装市场，会不断开发其他新品，以协助各品牌创造最大价值。 面板方面：台湾地区面板厂友达2月营收分别为256.62亿新台币（YOY+0.2%），群创3月营收为239.23亿新台币（YOY+9.0%）。TrendForce集邦咨询表示IT用面板包括监视器及笔电用面板报价仍疲软，全数走跌，不利面板双虎友达、群创本季业绩表现。友达董事长彭双浪认为，2022年整体产业供需将回到疫情前正常淡旺季、季节循环变化。 不过仍有三大因素须关注，包括：通货膨胀是否对生活必需品外的消费产生排挤效应； 俄乌战事等地缘政治变化，以及净零碳排从口号变成实体行动带来的挑战与创新，都是关注重点。 光学方面：台湾地区光学厂大立光、玉晶光3月营收分别为37.56亿新台币(YOY-6.34%)，12.36亿台币（YOY+51.59%）。大立光今年3月的营收为近四年同期最低点，由于很多客户需求仍疲弱，预期4月拉货动能较3月差。 图6：台湾地区代工企业月度营收增速（YoY）对比 图7：台湾地区存储企业月度营收增速（YoY）对比 /图8：台湾地区封测企业月度营收增速（YoY）对比 图9：台湾地区半导体硅片企业月度营收增速（YoY）对比 300%60%200% 100%0%-100% 2019-03 2019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-