电子元器件周报：设备交期限制台积电资本开支，大陆消费电子需求展现企稳势头

台积电Q2营收创新高，HPC及汽车电子驱动长期成长 ：公2022Q2实现营收181.6亿美元 ， 同比增长+36.6%， 环比增长+3.4%，达到公司一季度给出的176-182亿美元指引上沿；实现归母净利润80.6亿美元，同比增长+76.4%，环比增长+16.9%。公司毛利率高达59.1%，同比增长9.1pcts，环比增长3.5pcts，预计2022Q3营收为198亿美元-206美元，毛利率在57.6%-59.5%。目前半导体下游需求明显分化，以智能手机、个人电脑为代表的等消费电子需求疲软，导致 5nm 和 7nm 等先进制程产品库存增加，台积电预计去库存过程将持续到2023H1。数据中心和汽车方面，整体需求仍然保持旺盛，台积电产能仍呈现供不应求态势。资本支出方面，由于供应链面临较大挑战，半导体设备交期拉长，预计22年资本支出预计接近原计划(400亿美元~440亿美元)下限，并且今年部分资本支出将推迟到明年。 2022年Q2 PC出货量连续两季下降，PC去库存周期开启：根据IDC，2022Q2全球传统PC出货量共计7,130万台，同比下降15.3%。由于国内疫情反复和宏观经济持续低迷，供应链和物流受到较大冲击，全球PC出货量继两年增长后，连续第二个季度出货量 下降。尽管PC需求有所减弱，但PC总销量仍与疫情初期基本一致。 2022年Q2全球智能手机出货仍降，6月国内市场手机出货量同比增长：根据Canalys，2022Q2全球智能手机出货量同比下降9%，受全球通货膨胀影响，消费者可支配收入有所下降，导致换机意愿下降，此外，随着手机性能不断升级，消费者换期周期持续延长。国内方面，根据中国信通院，2022年6月，国内市场手机出货量2801.7万部，同比增长9.2%，其中，5G手机2302.7万部，同比增长16.3%，占同期手机出货量的82.2%。2022年1-6月，国内市场手机总体出货量累计1.36亿部，同比下降21.7%，其中，5G手机出货量1.09亿部，同比下降14.5%，占同期手机出货量的80.2%。随着疫情影响逐步减弱，国内消费需求有望复苏，从而提振消费电子相关公司业绩。 投资建议：汽车电子领域关注国内ODM和功率半导体的龙头闻泰科技；半导体行业周期复苏，推荐封测板块长电科技、华天科技、通富微电；半导体材料板块沪硅产业、安集科技；半导体设备板块中微公司、汉钟精机；功率半导体厂商华润微；液晶面板板块相关公司京东方、TCL科技。超高清显示和背光双驱动，MiniLED产业链持续发力，建议关注瑞丰光电、鸿利智汇、三安光电、华灿光电、乾照光电、聚飞光电、雷曼光电、沃格光电。 风险提示：疫情控制不及预期；下游需求不及预期；产能扩张不及预期；科技领域贸易摩擦加剧。 1.本周行业总量观察 1.1台积电法说会：设备交期限制资本开支进度，HPC及汽车电子驱动长期成长 公司第二季度业绩表现强劲。2022Q2实现营收181.6亿美元，同比增长+36.6%，环比增长+3.4%，达到公司一季度给出的176-182亿美元指引上沿；实现归母净利润80.6亿美元，同比增长+76.4%，环比增长+16.9%。公司毛利率高达59.1%，同比增长9.1pcts，环比增长3.5pcts，超过公司一季度给出的56%-58%的指引，略高于预期，受益于更有利的汇率、成本改善以及涨价；净利率高达44.4%，同比+8.3pcts，环比+3.1pcts。 收入按制程看， 2022Q2 5nm 收入贡献21%， 7nm 贡献30%， 7nm 及其以下先进制程合计营收占比51%。收入按领域看，HPC部分营收环比增长13%，占总营收43%；智能手机业务营收环比增长3%，占总营收38%；汽车业务营收环比增长14%，占总营收的5%。HPC以及车用电子贡献了大部分营收增长，而全球消费电子市场普遍低迷的情况下先进制程受益于手机的迭代，仍有小幅增长。 资本支出方面，由于供应链面临较大挑战，半导体设备交期拉长，预计22年资本支出预计接近原计划(400亿美元~440亿美元)下限，并且今年部分资本支出将推迟到明年。 图1：台积电先进制程营收占比51% 1.22022年Q2 PC出货量连续两季下降，PC去库存周期开启 根据IDC，2022Q2全球传统PC出货量共计7,130万台，同比下降15.3%。由于国内疫情反复和宏观经济持续低迷，供应链和物流受到较大冲击，全球PC出货量继两年增长后，连续第二个季度出货量下降。尽管PC需求有所减弱，但PC总销量仍与疫情初期基本一致。 图2：全球PC出货量（百万台） 1.32022年Q2全球智能手机出货量仍降，6月国内消费展现企稳势头 根据Canalys，2022Q2全球智能手机出货量同比下降9%，受全球通货膨胀影响，消费者可支配收入有所下降，导致换机意愿下降，此外，随着手机性能不断升级，消费者换期周期持续延长。国内方面，根据中国信通院，2022年6月，国内市场手机出货量2801.7万部，同比增长9.2%，其中，5G手机2302.7万部，同比增长16.3%，占同期手机出货量的82.2%。2022年1-6月，国内市场手机总体出货量累计1.36亿部，同比下降21.7%，其中，5G手机出货量1.09亿部，同比下降14.5%，占同期手机出货量的80.2%。随着疫情影响逐步减弱，国内消费需求有望复苏，从而提振消费电子相关公司业绩。 图3：国内智能手机出货量（万部） 2.行业细分领域跟踪 2.1面板价格下降趋势持续 根据WitsView 7月下旬报价，面板价格下降趋势持续，且部分在上一期中价格持平的面 板，本期重新出现降价。电视面板报价方面，65吋电视面板本期均价为120美元，相较 7月上旬和6月下旬分别下降4美元/7美元；55吋/43吋/32吋电视面板上一期未降价， 但本期又开始新一轮降价，分别由6月下旬的89美元/55美元/28美元，下降至本期的 87美元/54美元/27美元。桌上显示器面板报价方面，27吋/21.5吋面板的均价分别从6 月下旬的71.7美元/46.8美元，下降至本期的68.7美元/43.8美元,与6月下旬相比，二者 均价均下降了3美元。23.8吋面板本期均价55.6美元，相比6月下旬的59.6美元下降 了4美元。笔记本面板报价方面，17.3吋/14.0吋面板的均价分别从6月下旬的42.8美 元/30.9美元，下降至本期的40.4美元/28.5美元，与6月下旬相比，二者均价均下降了 2.4美元；降价幅度方面，14.0吋面板单月降幅为7.8%，为本期面板中，单月降幅最高 的产品。15.6吋面板本期均价为45.7美元，相较7月上旬下降了1.9美元，相较6月下 旬下降了2.9美元；11.6吋面板的均价由6月下旬、7月上旬的25.1美元下降至本期的 25.0美元，单月降幅为0.4%，为本期面板产品中，单月降幅最低的产品。 图4：7月下旬面板报价 2.2存储价格短期继续承压 截止7月22日，DXI指数收于36554.09，月环比下跌5.1%，近一周以来DXI指数整体呈下降趋势。DDR3 4G现货均价近一周略有下跌，NAND Flash 64G近一周整体企稳。 由于原厂供货充足，库存消化速度更加缓慢，DDR3/DDR4/DDR5皆出现抛货潮，IC分销商预测DRAM整体价格仍有大幅度跌价空间，DRAM跌价或将贯穿全年。 图5：DXI指数跟踪 图6：存储颗粒现货价格走势 3.台湾地区月度数据跟踪 半导体代工方面：台积电6月营收为1758.74亿元新台币，同比增长18.46%。联电6月营收达248.26亿新台币，同比增长43.2%。台积电，台积电第二季合并营收5,341.40亿元新台币，环比增长8.8%，同比增长43.5%，连续八个季度创下历史新高；台积电在预计Q2营收176-182亿美元，毛利润率在56%-58%之间，营业利润率在45%-47%。 由于受通货膨胀、乌克兰战争等因素影响手机、个人电脑及电视等消费市场需求趋缓，但高性能计算及车用电子需求依然强劲，加上有利的新台币汇率，推动台积电第二季营收创新高。目前，台积电已调整生产计划，下半年产能利用率可望维持满载。联电6月营收环比增长1.61%，连续9个月创单月历史新高，受产品平均售价上扬及联电南科晶圆12A厂P5厂区扩增1万片产能推动，联电第二季度营收目标顺利达成，第二季营收合计720.55亿元，环比增长13.61%，远高于市场预期环比增幅7-9%。此外，联电目前正与客户协商，拟将22/28纳米等热门制程2023年报价提升6%。 半导体存储方面：台湾地区存储企业南亚科6月营收为52.35亿新台币，同比减少31.47%。华邦电6月营收89.03亿新台币，同比增长2.07%。旺宏6月营收39.12亿新台币，同比增长8%，南亚科技6月合并营收创16个月以来新低，环比减少15.53%，由于去年DRAM需求强劲，加上三星将部分产能转到CIS传感器等产品，导致南亚科DRAM产品销售火爆，预计今年增长空间有限，将力求今年维持营收，通过优化产品组合提升利润，今年下半年DDR5将小量导入市场，5G手机出货比例提升，DRAM搭载将同步增加，商用和电竞高端PC需求仍然强劲，但手机和笔电增长放缓。随着车用、5G等应用市场成长，高容量需求持续看增，华邦电也逐步提升高容量产品比重，下半年可望达整体NOR Flash产品的4-5成，助攻毛利率向上。旺宏6月营收环比增长10.3%，创历史同期新高；上半年营收累计229.38亿元，同比增长9%，处于历史同期高点。受大陆疫情封控，电子供应链与终端需求受到一定影响，但旺宏八成以上NORFlash产品应用于非PC或消费性电子产品领域，受影响程度小，车用、服务器、医疗、5G与工业应用等需求仍然强劲，尤其在车用部份，旺宏NOR Flash进入全球电动车供应链，在车用NOR Flash市场与指标上与英飞凌差距缩小，报价已经超越英飞凌。 半导体封测方面：台湾地区封测企业京元电、精材、南茂科技、力成、日月光6月营收分别为32.32亿新台币（YoY-2.51%）、7.34亿新台币（YoY+23.26%）、21.11亿新台币 （YOY-10.57%） 、80.92亿新台币 （YoY+14.57%） 、579.98亿新台币 （YoY+33.86%）。力成6月营收环比增长3.2%，第2季度营收232.63亿元，环比增长11.68%，上半年累计营收440.94亿元，较去年同期增长12.92%，均创同期新高。受益于DRAM和NAND Flash封测需求强劲，及逻辑芯片封测需求持稳，带动力成第2季营收创新高，力成今年业绩有望逐季成长并创高，产能利用率方面，力成此前预期第2季封装稼动率可到90%至95%高档水平。日月光第二季合并营收1604.39亿元新台币，环比增长11.11%，同比增长26.4%，累计上半年营收3048.3亿元新台币，同比增长23.72%；日月光主要受惠于封测业务需求持续走强，加上系统级封装(SIP)业务持续回温，第二季度公司晶圆凸块产能稼动率维持满载，整体封装则维持约80-85%，测试稼动率可望超过80%。全年展望维持不变，日月光看好汽车芯片封测营收突破10亿美元大关，同比增长约四成，系统级封装(SiP)方面，公司持续新增并扩大客户组合，预计封测业务营收年增幅上望20%，营收突破5亿美元。 半导体功率/射频方面：台湾地区功率半导体企业汉磊、稳懋、茂达、强茂的6月营收分别为7.64亿新台币（YoY+26.51％）、15.92亿新台币（YoY-22.65％）、6.15亿新台币（YOY+15.56％）、12.00亿元新台币（YoY-3.16％）。针对快速增长的代工需求，GaAs代工厂都在大举扩产。2021年，稳懋、宏捷科、全新等代工厂全面启动扩产计划，新产能将在2022、2023年陆续开出。 半导体硅片方面 ：台湾地区大硅片企业环球晶6月营收62.39亿新台币 （YoY+15.4%），合晶6月营收11.26亿新台币（YO