建筑装饰行业跟踪周报：基建投资平稳，财政积极加码，关注区域化债、水利投资等方向

建筑装饰行业跟踪周报

核心观点：

1. 基建投资平稳，财政积极加码： 9月基建投资增速放缓至4.1%，水利、航空、铁路投资增长显著，公路、市政投资表现较弱但降幅收窄。预计后续化债政策和专项债发行将推动地方政府投资类实物量修复。
2. 政策发力加码稳增长： 政治局会议要求加力推出增量政策，近期货币政策和财政政策相继推出，加码稳增长预期增强。地方化债政策力度加码将缓解地方政府债务压力，相关区域内基建市场工程链条上的公司有望受益。
3. 出海方向： 中非合作论坛北京峰会召开，中方提供3600亿元资金支持非洲基础设施项目，预计海外工程需求景气度将保持，国际工程业务有望受益。
4. 需求结构亮点： 装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，相关转型布局的企业有望受益。

关键数据：

• 9月实际GDP同比4.6%，消费边际回升，投资企稳。
• 9月基建投资累计同比增速4.1%，水利/航空/铁路分别增长37.1%/17.9%/17.1%。
• 9月水泥产量同比-10.3%，建筑及装潢材料类零售同比-6.6%。
• 2024年1-6月我国对外承包工程业务完成营业额同比增长4.7%，新签合同金额同比增长25.1%。

研究结论：

• 建议关注估值处于历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值修复机会，推荐中国交建、中国化学、中国电建、中国核建、中国中铁等。
• 建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
• 建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；低空经济各地方政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等。

风险提示： 地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。