固收周报：建议关注未上市泛科技转债标的

2025-05-25 李勇,陈伯铭东吴证券 Explorer丨森

权益市场：整体下跌，上证综指下跌0.57%，深证成指下跌0.46%，创业板指下跌0.88%，沪深300下跌0.18%。多数行业收涨，美容护理、非银金融、汽车等涨幅居前，计算机、国防军工、传媒等跌幅居前。
转债市场：整体下跌0.11%，成交额环比大幅放量134.35亿元。传媒、银行、轻工制造等涨幅居前，通信、社会服务、家用电器等跌幅居前。

美债市场：长端收益率连续4周收阳，期限利差继续走扩，曲线趋向“熊陡”。但整体收益率曲线仍下移，可理解为对联储降息预期收敛的短期修复。大概率情景为美债供需失衡，外部需求下降，内部需求上升，公共部门需求下降，私人部门需求上升，联储降息1-2次。预计美债长端偏箱体震荡（4-4.5%），短端易降难升，久期策略建议取短。
国内权益及转债：大盘红利前期利多出尽，小微盘题材高低切换加速。银行系标的下跌，但稀缺性逻辑仍成立，建议抢筹配置。泛科技题材高低切换频繁，建议择时于切换低位抢筹配售。
下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名：海亮转债、合兴转债、好客转债、鹰19转债、浦发转债、利群转债、中金转债、美锦转债、希望转债、和邦转债。