周度市场回顾
- 权益市场：本周权益市场涨跌互现，上证指数下跌0.54%，深证成指上涨0.23%，创业板指上涨0.24%。两市日均成交额环比上升44.21%至17168.38亿元。行业方面，计算机、传媒、钢铁等涨幅居前，国防军工、食品饮料等跌幅居前。
- 转债市场：中证转债指数上涨0.12%，17个行业收涨，通信、计算机、环保等涨幅居前。转债市场日均成交额环比上升5.87%至630.44亿元，成交额前十位转债成交额均值达103.45亿元。约51.87%的个券上涨。
- 转股溢价率：全市场转股溢价率上涨至49.60%，100-110元价格区间溢价率分位数抬升幅度最大。20个行业溢价率走阔，钢铁、建筑材料等涨幅居前；传媒、公用事业等走窄。
- 转股平价：6个行业平价走高，计算机、社会服务、基础化工等涨幅居前；有色金属、钢铁等走窄。
- 股债市场情绪对比：转债市场整体更具抗跌性，约47.65%的转债收涨，约66.55%的转债涨跌幅高于正股。
后市观点及投资策略
- 海外市场：美股延续修复，美债曲线分化，原油价格回落。市场关注焦点从地缘供给冲击转向通胀回落、利率中枢重估及科技板块估值消化。
- 国内市场：权益市场呈现“科技主线修复—周中风险释放—周五算力链回补”的结构特征，与政策叙事形成呼应。跨境证券期货基金非法经营整治强化金融监管约束。
- 转债市场：市场整体仍处于正股高波动与资金面边际变化共同定价阶段，短期更适合作为权益修复的弹性参与工具。
- 投资策略：建议从“全面防御”切换至“中性仓位、结构进攻、回撤约束”。交易端优先等待分歧回落后的右侧确认；配置端以平衡型中价转债为核心，关注主权算力与AI硬件、新型电力系统、能源与资源安全三条主题线索。
- 下周关注：润达转债、蓝帆转债等10只高评级、中低价转债平价溢价率修复潜力最大。
风险提示
- 正股退市和信用违约风险
- 流动性环境收紧风险
- 权益市场超跌风险
- 地缘政治危机影响
- 行业政策调控超预期
