固收周报：建议关注泛科技双低转债

周度市场回顾

• 权益市场：涨跌不一，上证综指上涨1.19%，深证成指下跌0.54%，创业板指下跌0.64%，沪深300上涨0.59%。两市日均成交额缩量约4981.72亿元至10769.69亿元。行业方面，银行、煤炭、石油石化等涨幅居前，国防军工、农林牧渔等跌幅居前。
• 转债市场：整体下跌0.58%，中证转债指数收报418.46点。行业方面，公用事业、石油石化、银行等涨幅居前，国防军工、电子、汽车等跌幅居前。日均成交额为553.82亿元，环比缩量423.14亿元。成交额前十位转债均为正股规模较大的品种。
• 股债市场情绪对比：正股市场交易情绪优于转债市场，正股周度涨幅更大，成交额缩量幅度小于转债市场。从涨跌数量占比看，正股涨跌数量占比均高于转债。

后市观点及投资策略

• 美债市场：美债长短端收益率同时回调下行，期限利差收窄。短期降息概率边际收敛，美债长端或偏向箱体震荡，短端收益率易跌难涨，期限利差将震荡在30－50bp范围以内。
• A股及转债市场：国内数据面总量优于结构，市场受外围压制，期待政策有效性能体现在数据结构上。转债指数等权跌幅大于加权，风格上中价优于低价优于高价。大盘底仓受光伏、猪拖累，银行标的受益资金护盘形成支撑。伴随ytm抬升，光伏标的在下半周反弹回升，表现出控回撤能力及稀缺性。
• 投资策略：延续前期大盘权重择机抢筹思路，建议关注目前估值回落较多的泛科技双低标的。

下周重点

• 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名：伟测转债、安集转债、鼎龙转债、博杰转债、利群转债、希望转债、希望转2、海亮转债、鹰19转债、美锦转债。

风险提示

• 正股退市和信用违约风险；
• 流动性环境收紧风险；
• 权益市场超跌风险；
• 地缘政治危机影响；
• 行业政策调控超预期。