固收周报：转债建议关注主线扩散和低价均衡型标的

2026-05-10 李勇,陈伯铭东吴证券苏吃吃

权益市场总体上涨：近两周（4月27日-5月8日），上证综指上涨2.45%，深证成指上涨4.17%，创业板指上涨3.50%，沪深300上涨2.15%。两市日均成交额环比上升9.27%至28413.70亿元。
转债市场整体上涨：中证转债指数上涨1.87%，29个申万一级行业中25个行业收涨。日均成交额环比上升5.87%至630.44亿元，成交额前十位转债周度均值达103.45亿元。
转股溢价率：日均转股溢价率47.02%，上涨0.76pcts。90元以下价格区间溢价率分位数走阔幅度最大（6.70pcts），100-110元平价区间收窄7.68pcts。
股债市场情绪对比：转债市场交易情绪更优，近两周约73.43%的转债上涨，成交额位于2022年以来95.30%分位数水平；正股市场涨跌数量占比约71.96%，成交额涨幅更大且位于100.00%分位数水平。

海外市场：中东局势交易重心后移，原油供给中断风险边际缓和，资产价格反映油价回落、通胀压力修正与流动性预期再平衡。短期油价方向仍需回到供需框架，黄金与美债具备对冲价值，美股科技资产保持相对强势但波动率或继续高位。
国内市场：权益市场进入高位分化，科技成长和高端制造主线受海外市场映射，但资源安全、能源安全等方向交易弹性增强。
转债市场：整体跟随权益修复，中证转债指数区间累计上涨约1.52%。债市环境10年期国债收益率窄幅波动，资金面偏宽松但长端利率下行空间有限。
投资策略：建议维持中性略积极仓位，不宜在高波动品种上追高。交易端围绕科技成长、AI算力等强主线核心标的进行波段交易；配置端优先选择正股景气确定性较强、转债价格相对均衡的平衡型标的。中低价、基本面有支撑、具备转股弹性的品种仍是主要方向。
下周关注：平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名：华阳转债、蓝帆转债、家悦转债等。