PTA：暂无明显利好驱动，PTA震荡整理为主；MEG：聚酯降负预期下，MEG难有趋势性行情

核心观点与关键数据

成本端

• 国际油价：美伊及伊以局势趋紧，国际油价小幅回升预期，但整体宽幅震荡。
• PX：加工费修复较快，装置检修损失影响减弱，PX短期跟随成本波动。

供应端

• PTA：嘉通2#线检修，但四川能投和台化计划重启，下周PTA产量预计提升。
• 乙二醇：装置集中检修季影响，开工率下滑至55%以下，进口低位，供应缓解预期。

需求端

• 聚酯：下周聚酯装置负荷下滑预期，荣盛推迟重启，中鲈计划检修，浙江地区减产预期，国内聚酯产量小幅下降。
• 下游：终端订单水平一般，对高价原料抵触情绪明显，外贸市场不确定因素多，多数厂家维持平稳开机。

产业链周度重要数据

• PX：亚洲PX收盘价823美元/吨CFR中国，较5月16日下跌15美元/吨。
• PTA：现货价格4860元/吨，现货基差2509+128。
• 乙二醇：张家港收盘价格4515元/吨，华南市场4600元/吨。
• 聚酯：周均产能利用率90.63%，环比-0.3%。
• 港口库存：华东主港地区MEG港口库存61.21万吨，较5月19日降低2.52万吨。

研究结论

• PTA：原料偏强，供应有提升预期，终端需求不温不火，供需去库缓解，聚酯降负预期增强，短期PTA高位震荡。
• 乙二醇：检修季影响下开工率偏低，需求受益于终端出口，聚酯现金流差引发减产，短期乙二醇震荡为主。

重点关注

• 贸易争端、原油煤炭价格、消息面变化。

产业链基本面总结

• 成本端：国际油价震荡，PX价格小幅回落。
• 供应端：PTA产量提升预期，乙二醇供应缓解。
• 需求端：聚酯产量小幅下降，下游需求疲软。
• 库存：PTA供需紧平衡，乙二醇港口库存去库。