一、纸浆价格
- 山东银星现货价格6300元/吨，周度上涨1.61%；山东俄针现货价格5450元/吨，周度上涨4.81%；山东金鱼现货价格4250元/吨，周度上涨3.66%。
- 针阔价差（山东银星-金鱼）2050元/吨，周度收窄50元/吨，跌幅2.38%。
- 针叶浆银星CFR中国港（美元/吨）770，持平；阔叶浆明星CFR中国港（美元/吨）560，持平。
- 山东阔叶木片进口价格（美元/吨）145，持平。
- 纸浆2507收盘价5356元/吨，周度下跌23.72%；纸浆2509收盘价5280元/吨，周度下跌23.57%。
- 2507基差-银星944元/吨，周度下跌92元/吨，跌幅8.88%；2507基差-俄针943元/吨，周度上涨58元/吨，涨幅1.11%。
二、纸浆供给
- 2024-2025年国内外纸浆新增产能较多，其中巴西Suzano新增255万吨阔叶浆（2024年7月投产），国内玖龙纸业等企业新增产能896万吨（2024年）和503万吨（2025年）。
- 中国木浆周度产量保持稳定，生产毛利维持在较高水平。
- 中国纸浆月度进口量波动，2025年4月环比下降11%，同比下降10.3%。
- 欧洲港口纸浆库存2025年3月环比增加10.9万吨，同比增加31.9万吨。
三、纸浆库存
- 国内纸浆港口库存2025年5月16日为269.94万吨，较上周下降2.81%；仓库库存下降7814吨，厂库持平。
- 上期所纸浆期货仓单2025年5月16日为27776吨，持平。
四、纸浆需求
- 中国纸浆实际消费量2025年4月为326.8万吨，环比下降17.3万吨。
- 国内造纸周度产量中，白卡纸、铜版纸、双胶纸产量有所下降，生活用纸持平。
- 浆纸库存中，白卡纸、铜版纸库存下降，双胶纸库存大幅下降，木浆生活用纸库存下降。
- 造纸毛利中，白卡纸、铜版纸、双胶纸毛利上涨。
- 造纸成本中，各品种成本持平。
五、分析及展望
- 供给方面，2024年全球漂针浆无新增产能，阔叶浆新增较多；2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能和10万吨针叶浆产能，针叶浆偏紧，阔叶浆偏宽松。
- 智利Arauco公司下调木浆外盘报价，针叶浆银星和阔叶浆明星价格分别下调55美元/吨和50美元/吨。
- 欧洲港口纸浆库存增加，国内纸浆进口量和消费量双降，港口库存上升。
- 受中美贸易谈判影响，纸浆期货低位反弹，但需求较弱，新增产能陆续投产。
- 预计纸浆SP2507震荡运行。
