宏观逻辑
- 中美联合声明后，全球市场完成“缺口回补”行情，风险资产转向整理。
- 市场关注经济发展预期和实际需求变动，美联储降息节奏放缓，美债日债收益率升高，市场风险因素回升。
- 主要经济体制造业放缓，工业需求预期转淡，有色金属从供给端偏紧忧虑转向需求端反馈变化，走势暂转向整理甚至偏弱。
- 5月为淡旺季转换期，市场需求偏淡，关税缓和订单带来的需求提振逐渐被关注透支效应。
本周关注
- 中国4月社零、房地产投资等经济数据及5月LPR报价。
- 标普全球主要经济体PMI指数，德国4月PPI，日本4月CPI。
铜
- 宏观利空，国内政策发力货币端，消费端未见新利多，美联储降息预期下降，美股回调风险加大，美债收益率上升。
- 基本面由强转弱，国内铜精矿紧缺，TC加工费下降至历史新低，长单加工费可能回落至0。
- 电解铜产量创历史新高，国内铜材产量近年最高，年初抢开局透支二季度需求，关税抑制需求。
- 国内铜社库累库，建议逢高沽空。
- 沪铜短期上方压力区间78000-80000元/吨，下方支撑区间75000-76000元/吨。
锌
- 美债忧虑回升，美元走弱，锌自身低库存与矿端改善并存，整体承压暂整理。
- 锌逢高偏空思路延续，期限back结构继续趋缓，下方支撑21600-22000，上方压力23000-23200。
铝及氧化铝
- 电解铝供给宽松，需求板块分化，建议短线波段操作，逢高沽空。
- 沪铝07合约上方压力20300-20800，下方支撑19000-19500。
- 期权可考虑双卖策略。
- 氧化铝盘面震荡整理，现货价格上升，交易所注册仓单减少，在产产能减少，矿端扰动，建议短线偏多。
- 09合约上方压力3300-3500，下方支撑2600-2800。
- 期权可考虑买入虚值看跌期权做保护。
锡
- 锡矿供应紧张延续，加工费下降，但缅甸佤邦复产提上日程，刚果金逐步复产。
- 建议短线波段操作，偏多思路为主，关注矿端情况和宏观影响。
- 上方压力区间290000-300000，下方支撑245000-250000。
- 期权可考虑双卖期权策略。
铅
- 美元偏弱整理，LME铅库存增加，伦铅回调转弱。
- 进口粗铅到货补充，废电瓶紧张成本支撑延续，但消费淡季需求一般。
- 沪铅增仓下探，区间下行调整，下方支撑16500-16600，若失守关注前低，上方压力17000-17200。
- 期权可延续双卖策略。
镍及不锈钢
- 美元走弱，镍价窄整理，镍矿端支撑存，但下游需求拉动不足。
- 近期下方支撑118-12万元，上方压力128-13万元，区间波动延续，可考虑期权较宽区间双卖策略。
- 现货偏淡，出口较强，不锈钢原料成交价偏弱，南非将铬定为关键矿产，成本支撑偏强，短期库存小增。
- 不锈钢下行空间有限，支撑位12500-12600，压力位13200-13300，镍/不锈钢波动。
