铜市场
- 宏观逻辑：美国6月非农数据大超预期，美元指数反弹，市场不再计价美联储7月降息预期。美股走高，市场风险偏好上升，宏观利多铜价，但关税担忧回归可能导致避险情绪回升，铜价波动加剧。国内PMI回升显示宏观政策效果，但低于荣枯线，铜需求呈淡季特征。国内电解铜产量高位，6月小幅下降但总量可观，7月或重新回升，基本面由强转弱。
- 库存与价格：全球三大交易所库存增加，资源从伦敦向纽约迁移停止，短期涨势放缓。沪铜短期上方压力区间80000-82000元/吨，下方支撑区间78000-79000元/吨。
- 期权策略：卖出近月轻度虚值看跌期权。
锌市场
- 供需：美元指数回调，关税谈判不确定性影响市场，锌供增需弱，进口加工费略回升，下游需求偏淡，国内现货库存回升，海外有色降库。
- 价格区间：主力区间回调空头减仓脱离日低，22500-22600压力仍存，下档关注21800-22000附近支撑。
- 期权策略：熊市价差可逢低平仓，近月相对滞跌。
铝产业链
- 库存与板块：库存小幅累库，板块共振主导盘面，建议暂时观望。08合约上方压力区间20800-21000，下方支撑区间19500-19800，期权熊市价差策略。
- 氧化铝：现货价格上涨，在产产能增加，市场情绪高涨，建议偏多思路，09合约上方压力区间3300-3500，下方支撑区间2800-2900，期权买入虚值看跌期权做保护。
- 铸造铝合金：过剩现状压制盘面，与铝价联动紧密，建议暂时观望。11合约上方压力区间20000-21000，下方支撑区间18000-19000，期权买入虚值看跌期权做保护。
锡市场
- 供需与价格：供应端近紧远松，需求端进入淡季，盘面跟随板块共振反弹。建议高抛低吸，关注板块共振影响。上方压力区间270000-290000，下方支撑区间250000-255000。
- 期权策略：买入虚值看跌期权。
铅市场
- 供需与价格：国内原生铅、再生铅供应恢复，新增释放消息显现，库存继续小增，下游需求待恢复。铅跟随调整，下方短期关注16800-17000支撑，线上技术偏多，上档暂关注17200-17400压力。
- 期权策略：买入牛市价差持有。
镍及不锈钢
- 镍：精炼镍总体供应过剩，政策扰动主要体现下方支撑，缺乏上行驱动，需求偏淡。上档压力12.2-12.3万元，下档支撑11.5-11.6万元，关注宏观引导及供需变化，卖出深虚看涨逢低平仓。
- 不锈钢：反内卷激发供给侧改革想象后整理，脱离高点，供需双弱，减产需看实际情况，成本端支撑较弱，现货300系库存微降，国内外反倾销并存。下档支撑12300-12400，上方关注12800-13000，线下延续低位整理，镍/不锈钢继续回落。
宏观与政策
- 关税谈判：美国与多国谈判进展不及预期，仅与英国、越南达成协议，与欧盟、日本、韩国、印度等谈判艰难。特朗普威胁对金砖国家加征关税。
- 美联储政策：就业强劲，7月降息可能性低，9月概率高。大而美丽法案通过或抬升利率，美元指数转向整理。
- 关注事件：美国“对等关税”暂停期结束、金砖国家会晤、美联储货币政策会议纪要、中国6月CPI、PPI、社融数据。
