机械行业：2025年中期策略——盈利能力持续改善，关注新质生产力

2024年机械板块整体表现落后，但2025年以来涨幅居前。2024年申万机械设备指数上涨5.04%，跑输主要指数，但2025年初至今涨幅达10.44%，位列行业首位。2025年一季度机械行业扣非归母净利润同比下滑30.03%，但绝对值和增速创2021Q1以来新高。

通用机械方面，建议关注工程机械和压缩机。2025年4月制造业PMI下降，景气度回落，但1-3月固定资产投资增长，积极的财政政策有望提振景气度。工程机械方面，新开工项目进度加快、电动化率提升、出海趋势将推动销量增长。压缩机方面，冰雪消费高景气度和设备以旧换新政策将带来增量市场。

政策层面，低空经济、深海科技、人形机器人、工业母机是未来关注重点。低空经济方面，亿航智能获得全球首张OC证，商业化落地提速，无人机和eVTOL市场规模潜力巨大，建议关注低空照明、飞行器电机、eVOLT座椅等环节。深海科技方面，能源安全和数据中心需求将推动相关设备国产替代。人形机器人方面，其应用场景广阔，传感器、电机、丝杠和减速器等核心零部件有望受益。工业母机方面，是人形机器人核心零部件批量化生产降本的核心，相关企业有望受益。