PTA：聚酯减产负反馈下，PTA承压回落，MEG：多重利好兑现，MEG短期有回调预期

成本端

• 地缘局势缓和，OPEC+加速增产，需求欠佳，预计油价短期偏弱。
• PX加工费偏低，浙石化更换催化剂导致国内PX负荷下滑，供需尚可，但受成本拖累明显，预计PX短期表现好于原油。

供应端

• PTA：四川能投和新疆中泰有重启计划，预计下周PTA产量提升。
• 乙二醇：国产检修超预期增加，开工率大幅下滑至61%附近，进口维持低位，国产产量与进口量双降预期。

需求端

• 下周聚酯负荷存下滑预期，装置检修与重启并存，但新装置负荷提升缓慢，减产计划较多（如恒力、金纶、中鲈等），预计下周聚酯产量小幅下滑。
• 原料市场上涨，部分厂商集中备货，下游补货气氛升温，部分厂商备货周期在6月中旬附近。
• 织造行业生产积极性提升，开工短期内预计偏暖，订单转暖有限。

策略

• PTA：平衡表持续去库，贸易争端缓和但检修装置重启，国内供应小幅增量，供需偏紧格局有改善预期，产业链价格传导受阻，下游采购不佳，预计短期PTA承压。
• 乙二醇：国产产量与进口量双降预期，聚酯开工持续高位，供需格局尚可，对市场形成利好支撑，但近期上涨幅度过快，获利回吐压力增大，预计短期MEG高位震荡。

重点关注

• 贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。

产业链周度重要数据

• 原油：WTI 62.49美元/桶，BRENT 65.41美元/桶。
• 石脑油：开工率77.07%，价格674美元/吨。
• PX：开工率74.63%，价格837.33美元/吨。
• PTA：开工率90.83%，价格4995元/吨，加工费393.37元/吨。
• MEG：开工率61.04%，价格4568元/吨。
• 聚酯：POY开工率82.79%，FDY开工率88.23%，DTY开工率82.80%，库存天数23.64天。
• 纺织企业：原料类库存可用天数19.09天，订单天数12.26天，开机率63.44%。

聚酯产业链基本面总结

• 成本端：油价短期偏弱，PX短期表现好于原油。
• 供应端：PTA下周产量提升，乙二醇国产产量与进口量双降。
• 需求端：聚酯产量小幅下滑，下游补货气氛升温，织造开工短期内预计偏暖。
• 库存：PTA供需紧平衡，MEG库存小幅回升。