第一部分 国内外市场分析
- 国际市场分析
- 美棉市场：预计美棉走势震荡略偏强，因美国天气端存在不确定性可能影响美棉生长，且越南等国可能继续增加美棉采购。
- 美棉生长情况：截至5月11日，美棉主要种植州棉花种植率为28%，较去年同期慢4%，较五年同期平均水平慢3个百分点；德州种植进度同比持平。截至5月6日，美棉主产区干旱指数环比下降，但德州干旱程度仍较高。
- 美棉销售情况：2024/25年度美陆地棉周度签约2.77万吨，周增86%，其中越南签约2.17万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.78万吨，其中洪都拉斯签约0.58万吨。装运方面，2024/25年度美陆地棉周度装运7.47万吨，周降17%。
- CFTC持仓：截至5月9日，ICE棉花期货合约ON-CALL卖方未点价合约总量增至51297张，折116万吨，较上周增加1041张。
- 全球产销预测：USDA5月最新数据显示，2025/26年棉花总产量预计2565万吨，调减71万吨；总消费预计2570万吨，调增30.4万吨；期末库存预计1706万吨，下降0.6万吨。
- 其他国家情况：截至2025年5月11日当周，印度棉花周度上市量3.1万吨，同比下滑27%，累计上市量同比下滑7%。
- 国内市场分析
- 郑棉走势：受宏观因素影响，预计短期郑棉维持震荡偏强走势。
- 供应端：截至2024年5月14日，全国棉花累计公检6796388吨，同比增加18.71%；新疆棉累计公检量6430388吨，同比增加15.20%。全国商业库存呈下降态势，截至2025年5月9日，棉花商业总库存382.23万吨，环比减少12.39万吨。
- 需求端：市场消费淡季，截至5月15日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为28.8天，纱线库存为29.1天，周环下降0.68%。小部分外贸订单重启，纱企走货好转。
- 宏观方面：中美经贸高层会谈达成重要共识，美国将修改部分对中国商品加征的关税，中方相应取消或暂停部分反制关税。
- 期权交易策略：波动率略增，建议观望。
- 期货交易策略
- 单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉受宏观影响预计偏强。
- 套利：空9多1。
- 期权：卖出看涨期权。
第二部分 周度数据追踪
- 内外、91价差：内外价差呈波动走势，91价差近期有所收窄。
- 纯棉纱厂开机负荷中端情况：纱线库存天数和坯布库存天数均呈下降趋势。
- 棉花商业库存：全国棉花商业库存呈下降态势，纺企棉花工业库存也呈下降趋势。
- 棉纱C32S现货-郑棉纱活跃合约：棉花1月基差、美国七大市场陆地棉平均基差、棉花5月基差、棉花9月基差均呈波动走势。
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