国内外市场分析
- 美棉市场：当前市场以宏观因素为主，对美棉形成利多影响，预计美棉走势震荡略偏强。
- 美棉生长情况：美棉主要种植州现蕾率为40%（同比慢1个百分点），结铃率为9%（同比慢2个百分点），优良率为51%（同比高1个百分点）。种植进度同比小幅偏慢，但主产区优良率回升。
- 美棉销售情况：2024/25年度美陆地棉周度签约0.54万吨（周降13%），装运5.8万吨（周增39%）。
- CFTC持仓：ICE棉花期货合约ON-CALL卖方未点价合约减至48293张（折110万吨）。
- 巴西：巴西棉花收割进度同比大幅下滑，主产地区进度落后，但需进一步观察。
- 全球棉花情况：25/26年6月全球棉花总产量下调17.8万吨至2547万吨，中国增产21.8万吨，印度减产21.7万吨，美国减产10.9万吨；期末库存下降34.4万吨至1672.1万吨。
国内市场逻辑分析
- 郑棉走势：本周郑棉走势震荡偏强，预计短期维持当前走势。
- 供应端：全国棉花商业库存287.99万吨（环比减少11.16万吨），新疆地区库存202.99万吨（环比减少8.94万吨）。
- 棉花销售情况：2024年度棉花累计销售量630.1万吨（较5年均值高95.84万吨）。
- 需求端：纱线库存天数为23.86（中位），坯布库存为35.46（中低位）。主流地区纺企开机负荷71.1%（环比下降0.14%）。
- 综合来看：新花收购提振有限，需求端若未明显提振，价格可能偏弱；若需求端表现较好，对盘面形成利多驱动。宏观层面关税延期存在不确定性，可能影响市场情绪。
期权策略
- 波动率走势：棉花30日HV为5.6505。
- 权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.9489，成交量PCR为0.5368，认购认沽成交量均减少。期权：观望。
期货交易策略
- 交易逻辑：预计美棉和郑棉走势震荡偏强。
- 单边：预计未来美棉和郑棉走势震荡偏强。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
周度数据追踪
- 内外、91价差：内外价差呈波动走势。
- 纯棉纱厂开机负荷：中端情况稳定，纱线库存天数和坯布库存天数处于中低位置。
- 棉花商业库存：全国棉花商业库存呈下降态势，纺企棉花工业库存波动。
- 棉纱C32S现货：郑棉纱活跃合约棉花1月基差、美国七大市场陆地棉平均基差走势波动。
