第一部分 国内外市场分析
- 国际市场分析
- 美棉市场：当周美棉略走势偏强，受美国天气端不确定性影响，未来越南等国可能增加采购，短期维持当前走势。
- 美棉生长情况：截至4月13日，美棉种植率为5%，与去年同期持平，但较近五年同期慢2个百分点，德州种植速度同比慢4%左右。降水增加缓解干旱，但德州干旱严重，可能影响弃种率导致产量下降。
- 美棉销售情况：2024/25年度美棉签约量环比增加1.97万吨，其中越南签约2.06万吨，印度签约0.8万吨，中国取消签约0.3万吨；2025/26年度美陆地棉累计签约25.72万吨，同比下滑6%；2024/25美陆地棉周度装运7.44万吨，环比降13%，同比增23%。
- USDA最新产销预测：全球棉花产量下调2万吨至2632万吨，消费下调11万吨至2526万吨，期末库存上升12万吨至1717万吨。
- CFTC持仓：ICE棉花期货合约ON-CALL数据报告显示，截至4月11日，ON-CALL 2505合约卖方未点价合约减持3184张至5709张，24/25年度卖方未点价合约总量减持3272张至21441张，折49万吨。
- 美棉销售情况图表：显示2018/2019至2024/2025年度美陆地棉累计签约量趋势。
第二部分 国内市场逻辑分析
- 国内市场：郑棉走势震荡，前期宏观情绪释放，短期维持震荡偏弱走势。
- 供应端：截至3月，我国商业库存为483.96万吨，环比下降68万吨，同比下降2万吨；新疆库存360万吨，环比下降75万吨，同比增加3万吨。2025年全国棉花意向种植面积4429.4万亩，总产672.8万吨，新疆棉花意向面积4048万亩，总产641.2万吨。
- 需求端：截至4月21日，当前累计销售皮棉443.3万吨，较五年均值增加4.58万吨。纺企订单放缓，新疆纺企开机9成左右，内地开机6-7成。截至4月17日，全国3128皮棉到厂均价14152元/吨，周度上涨108元/吨；纺纱利润为-567.2元/吨，较上周减少269.8元/吨。
- 综合分析：基本面短时间内棉花供应充足，需求一般，交易逻辑主要在宏观中美贸易政策方面。短期区间震荡为主，中长期棉花仍将向下探底，中长线可考虑逢高空。
- 国内市场图表：显示采摘量、加工进度、棉纱开机率、棉纱库存、坯布开机率、坯布库存趋势。
第三部分 期权策略
- 波动率走势判断：周三棉花120日HV为10.2357。
- 权策略建议：主力合约持仓PCR为0.9585，成交量PCR为0.8341，认购认沽成交量均减少。期权：观望。
- 期权图表：显示棉花平值期权隐含波动率情况、棉花期权持仓量PCR、棉花期权成交量PCR、棉花指数前两年历史波动率锥。
第四部分 期货交易策略
- 交易逻辑：基本面短时间内棉花供应充足，需求一般，短期区间震荡为主，中长期棉花仍将向下探底，中长线可考虑逢高空。
- 单边：预计短期棉花走势震荡为主，中长期棉花仍将向下探底，中长线可考虑逢高空。
- 套利：空9多1。
- 期权：观望。
第五部分 周度数据追踪
- 内外、91价差：显示9月-1月价差走势、内外价差走势。
- 纯棉纱厂开机负荷中端情况：显示纱线库存天数、坯布库存天数、全棉坯布负荷趋势。
- 棉花商业库存、棉花工业库存储备库存：显示棉花库存轮出量、国储剩余量趋势。
- 棉纱C32S现货-郑棉纱活跃合约：显示棉花1月基差、期现基差、美国七大市场陆地棉平均基差走势、棉花5月基差、棉花9月基差。
- 美国陆地棉基差走势：显示2017年至2023年美国陆地棉基差走势。
- CF1月基差、CF5月基差、CF9月基差：显示2019年至2024年CF1月基差、CF5月基差、CF9月基差走势。
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