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棉系周报：下游走货略有改善郑棉走势略偏强

2025-02-24 刘倩楠银河期货 🌱

第一部分国内外市场分析

国际市场分析
- 美棉市场：当周美棉略偏强走势，预计短期维持当前震荡略偏强走势。交易逻辑转向需求端，美棉累计销售进度虽有所改善但仍处于历年同期低位。
- 美棉生长情况：截至2025年2月14日，美陆地棉+皮马棉累计检验量为316万吨，占年产量预估值的100.6%。美陆地棉检验量达306.56万吨，检验进度达101%，同比快20%；皮马棉检验量9.42万吨，检验进度达92.5%，同比快44%。周度可交割比例66.1%，季度可交割比例80.6%，同比高1.3个百分点，季度可交割比例维持微幅下降趋势。
- 美棉销售情况：截止2月6日当周，2024/25年度美棉签约量5.55万吨，环比增加1.26万吨，累计签约量207.09万吨，累计同比减少11.41%，当前签约进度89%，较五年均值落后1个百分点。累计装运量89.41万吨，同比减少18.22%，装运进度38%，较五年均值落后4个百分点。
- ICE美棉：截至2月14日，ON-CALL 2503合约上卖方未点价合约减持2077张至4815张，24/25年度卖方未点价合约总量增持673张至34833张，折79万吨，环比上周增2万吨。ICE卖方未点价合约总量增至54506张，折124万吨，较上周增加3084张，环比上周增7万吨。
- 巴西：截至2月16日，巴西2024/25年度棉花种植完成95.9%，环比增加8.5个百分点，同比去年下滑3.1个百分点。
- 美国棉花种植意向：根据NCC调查，美国生产商打算在2025年种植960万英亩棉花，比2024年下降14.5%。陆地棉意向为940万英亩，下降14.4%；皮马棉意向为158,000英亩，下降23.5%。
国内市场分析
- 郑棉走势：本周郑棉走势技术面偏强，预计短期进入调整阶段。
- 供应端：截至2024年2月13日，全国累计采摘籽棉折皮棉667.6万吨，累计交售籽棉折皮棉666.3万吨，同比增加104.2万吨。截至2024年02月19日24点，累计公检28395321包，合计6411928吨，同比增加14.80%，新疆棉累计公检量6076372吨，同比增加11.50%。
- 需求端：截至2月14日，当前累计销售皮棉287.8万吨，较五年均值增加34.52万吨。本周主流地区纺企开机负荷上升至68.9%，环比增幅15.41%。随着市场逐渐进入“金三银四”需求旺季的预期，棉花走货有所好转，产业盼涨情绪增加，但纺企订单启动不及预期，原料采购相对谨慎，订单持续性对价格支撑相对有限。