4月金融数据显示,M1增速微降,M2增速显著上升,主要受低基数影响。社融新增1.16万亿元,略不及预期,但存量增速环比上升0.3pct至8.7%。结构上,贷款新增884亿元,同比少增;表外三项均同比少增;政府债券同比多增10666亿元,成为主要支撑;企业债券和企业发债加速;股票融资升温。
人民币贷款方面,企业短贷减少,中长贷增长乏力,票据贴现成为公贷主要支撑;居民中长贷因消费贷新政读数改善。4月新发放企业贷款、个人住房贷款利率环比略有下降。
投资建议:预计5-6月信贷回暖,全年贷款同比基本持平,银行业绩表现基本稳定,营收和净利润增速稳步回升。推荐中信银行、光大银行,受益标的农业银行、招商银行、北京银行;顺周期标的推荐苏州银行,受益标的江苏银行、成都银行、常熟银行。
风险提示:宏观经济增速下行,政策落地不及预期等。