全球基金经理调查 –20250513

核心观点

• 投资者情绪有所改善，但仍偏悲观。 美中贸易战缓和以及日内瓦会晤的消息公布后，投资者情绪较4月份有所改善，但仍处于看跌状态。全球增长预期有所改善，对“软着陆”的预期增强。
• 资产配置变化。 美国股票配置大幅下降，欧元区股票配置上升，科技股和工业股配置增加，必需消费品、医疗保健和能源股配置减少。大宗商品配置增加，现金配置上升。
• 风险偏好有所上升。 FMS风险评级下降，投资者更愿意承担风险，对高股息收益率、大盘股和高质量收益率的预期增强。
• 市场关注焦点。 投资者最担忧“贸易战引发全球衰退”，其次是地缘政治冲突和通货膨胀。对美联储降息和减税增加赤字的预期增强。
• 拥挤交易。 “做多黄金”和“做多七大奇迹”是最拥挤的交易，投资者认为黄金被高估。

关键数据

• 全球增长预期： 59%的投资者预计全球增长将减弱，1%表示经济衰退可能发生，61%预期“软着陆”。
• 现金水平： 从4月的4.8%下降至4.5%。
• 股票配置： 美国股票净空仓38%，欧元区股票净超配35%，科技股净中性，工业股净超配。
• 大宗商品配置： 净超配2%。
• 现金配置： 净超配26%。
• 风险评级： 下降至4.4。
• 拥挤交易： “做多黄金”和“做多七大奇迹”。

研究结论

• 投资者情绪有所改善，但仍偏悲观，对全球经济和金融市场存在担忧。
• 资产配置方面，投资者更青睐欧元区股票、科技股和工业股，对美国股票、能源股和防御性板块持看跌态度。
• 风险偏好有所上升，投资者更愿意承担风险。
• 投资者最担忧“贸易战引发全球衰退”，其次是地缘政治冲突和通货膨胀。
• “做多黄金”和“做多七大奇迹”是最拥挤的交易，投资者认为黄金被高估。