核心观点
- 市场情绪悲观： FMS 情绪指标降至 5%，为 25 年来最低水平，投资者对宏观经济前景极度悲观，预计全球经济将走弱，通胀预期自 2021 年 6 月以来最高，硬着陆风险上升。
- 资产配置变化： 投资者大幅增加债券配置，降低股票配置，现金配置自 2020 年 4 月以来最大涨幅。全球股票配置自 2023 年 7 月以来最低，美国股票配置遭遇历史最大降幅。投资者超配公用事业、医疗保健、必需消费品，低配科技、能源、工业和美股。
- 风险偏好下降： 投资者风险偏好降至两年低点，FMS 金融市场稳定性风险指标升至 5.1。投资者认为高质量收益、高股息股票、大盘股将优于低质量收益、低股息股票、小盘股。
- 尾部风险： 投资者认为“贸易战引发全球衰退”是最大的尾部风险，其次是通货膨胀导致美联储加息和美国经济衰退。
- 拥挤交易： 投资者认为“做多黄金”是最拥挤的交易，其次是“长期持有七大奇迹”和“长期持有欧洲股票”。
关键数据
- FMS 情绪指标：5
- FMS 现金水平：4.8%
- FMS 全球增长预期：净 82% 预计全球经济将走弱
- FMS 经济衰退预期：42% 的投资者认为可能发生衰退
- FMS 通胀预期：57% 预计未来 12 个月全球 CPI 将上升
- FMS 美联储降息预期：41% 的投资者预计美联储将进行 3 次或更多次降息
- FMS 美元贬值预期：61% 的投资者预计未来 12 个月美元将贬值
- FMS 股票配置：净减持 17%
- FMS 债券配置：净超配 17%
- FMS 现金配置：净超配 25%
- FMS 公用事业配置：净超配 10%
- FMS 医疗保健配置：净超配 26%
- FMS 能源配置：净看空 28%
- FMS 材料配置：净看空 18%
- FMS 科技配置：净看空 17%
- FMS 工业配置：净看空 16%
研究结论
- 投资者对全球经济前景极度悲观，预计全球经济将走弱，通胀预期自 2021 年 6 月以来最高，硬着陆风险上升。
- 投资者大幅增加债券配置，降低股票配置，现金配置自 2020 年 4 月以来最大涨幅。
- 投资者超配公用事业、医疗保健、必需消费品，低配科技、能源、工业和美股。
- 投资者风险偏好降至两年低点，认为高质量收益、高股息股票、大盘股将优于低质量收益、低股息股票、小盘股。
- 投资者认为“贸易战引发全球衰退”是最大的尾部风险，其次是通货膨胀导致美联储加息和美国经济衰退。
- 投资者认为“做多黄金”是最拥挤的交易，其次是“长期持有七大奇迹”和“长期持有欧洲股票”。
