全球基金经理调查 ： 我的羊群就是我的债券

美银1月全球基金经理调查结果显示，基金经理对降息和宏观“软着陆”非常乐观，但现金水平从4.5%上升至4.8%，原因是债券市场的乐观情绪减弱，债券推动了“牛群”；美银牛市和熊市指标高达5.5，自11月21日以来最高，定位不是逆势+ve；上行所需的新催化剂（例如全球增长）。在宏观方面，FMS投资者对2月23日以来的全球增长最不悲观，对2月22日以来的利润最不悲观；“软/无”着陆表示79%，“硬着陆”为17%；相比之下，自22年5月以来，投资者首次预计中国经济增长将减弱。关于费率、人群和尾巴：债券和股票投资者都表示，美联储是24年的1号价格驱动因素；对降息的乐观情绪创历史新高（只有3%的人预期利率会上升），但对债券收益率的乐观情绪有所下降；交易最拥挤的“长长的壮丽七号”和“长期技术”是最好的方式来玩降息，不再“长30年期国债”。在AA、地区和部门方面，从债券转为现金，从银行转为REITs（12个月高位）；全球股市OW削减，但自12月21日以来美股OW最大；大众偏好“高品质”但自6月以来的第一次’21小盘股优先于大盘股。FMS反向交易：反向多头：中国、欧洲、银行、能源、低质量股票，所有“软着陆”追赶游戏；逆势短裤：债券，美国，壮丽的七人，容易受到“硬”&“no”着陆结果。图表1：“长华丽七”是FMS贸易最拥挤的行业是什么？52长长的壮丽七号做空中国股票长期日本股票长期30年期国债短REITs0102030405060资料来源：美银全球基金经理调查美国银行全球研究本文讨论的交易理念和投资策略可能会产生重大风险，并不适合所有投资者。投资者应具有相关市场的经验和财务资源，以吸收因应用这些理念或策略而产生的任何损失。