高质量发展战略进展顺利，公司业绩及盈利能力同比均显著改善

核心观点与关键数据

• 公司业绩显著改善：2024年公司实现营业收入5.84亿元，同比增长17.21%；归母净利润1.08亿元，同比增长71.49%；扣非归母净利润1.05亿元，同比增长84.06%。2025年Q1实现营业收入8357.40万元，同比增长37.51%。
• 高质量发展战略进展顺利：公司完成管理调整和运营模式创新，以伙伴战略、服务战略、好产品全球化战略为核心的“高质量发展2.0战略”取得成效，尤其在煤炭行业试点初见成效。
• 盈利能力提升：2024年销售毛利率和销售净利率分别提升至63.62%和18.42%，2025Q1进一步改善至65.61%和-7.65%（受季度性影响）。
• AI能力基石夯实：公司完善智能化场景运维解决方案，研发PHMGPT行业大模型并应用于巡检机器人等产品，推动工业AI从“感知智能”向“认知智能”发展。

投资建议与估值

• 预计未来三年业绩增长：2025-2027年营收分别增长29.1%、31.0%、32.6%，净利润分别增长38.9%、33.2%、34.3%，EPS分别为1.71、2.28、3.06元。
• 估值水平：以5月12日收盘价52.95元计算，对应PE分别为31.0X、23.3X、17.3X。
• 评级上调：基于管理调整和运营模式创新顺利，评级上调至“买入-A”。

风险提示

• 风电行业竞争、下游客户集中度、大客户模式、客户自主开展智能运维、行业景气度下行、管理层调整等风险。