投资策略研究：风险偏好回升——定量观市

高频资金数据跟踪

• 沪深两市成交金额持续回暖，日均成交额超1万亿元。
• 公募基金方面，新成立偏股型基金份额(MA10)反弹至30亿份以上，股票型ETF成交额占比跌破5%。
• 游资风格投资方面，涨停板占比(MA10)维持在1.50%附近，交易异动成交额占比与前周基本持平。
• 北向资金买卖总额占比维持在12.5%左右，两融余额占A股流通市值比重维持在2.34%，两融交易额占A股成交额维持在8.5%附近。

市场拥挤度及脆弱性指标

• 强势股占比维持在30%附近，万得全A换手率维持在1.51%，过去两年分位数为72.8%。
• 全A的6日RSI上穿50关口，达到56.13，股债收益比均在2倍标准差附近。
• 成长-价值动量差Z-Score回到0.5左右，花旗中国经济意外指数持续走高至44.3。

重要市场数据

• 国内市场方面，沪深300指数下跌0.43%，创业板指微涨0.04%，成长行业重获关注。
• 房地产与农林牧渔的净利润增速遭大幅下调。
• 风格方面，小市值与动量因子取得超额。
• 港股方面，恒生指数上涨2.38%，T10估值水平较M7相比仍具备一定优势，南向资金成交额占比大幅回落至52.46%。
• 宏观方面，1年期跨境人民币可比利差显示市场层面当前人民币对美元并无贬值压力，美元指数重回100大关。

风险提示

• 股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。