投资策略研究：定量观市，资金面偏弱，拥挤度显著降低

高频资金数据跟踪

• 沪深两市成交金额回落至1.2万亿下方，市场热情持续走弱。
• 公募基金方面，新成立偏股型基金份额(MA10)上周小幅回升至30.67亿份。
• 股票型ETF成交额占比基本持平，3月28日占全A成交额比重为6.33%。
• 游资风格投资方面，涨停板占比(MA10)继续下滑至1.20%，80%分位数为2.35%。
• 交易异动成交额占比(MA10)边际上升至2.82%。
• 北向资金买卖总额占比维持高位，3月28日为12.94%。
• 两融投资方面，两融余额占A股流通市值比重继续维持高位至2.41%；两融交易额占A股成交额比重略有下滑至8.72%。

市场拥挤度及脆弱性指标

• 强势股占比持续回调至57.37%。
• 万得全A换手率震荡走弱，移动平均拐点基本确立。
• 全A的6日RSI快速修复至24.54，短期进入超卖区间；14日RSI回落至43.26。
• 全A与沪深300的股债收益比均在1倍标准差附近。
• 成长-价值动量差Z-Score维持在1附近。
• 花旗中国经济意外指数维持在0轴附近。

重要市场数据

• 国内市场：沪深300指数上涨0.01%，创业板指下跌1.12%。
• 行业表现：医药生物、农林牧渔、食品饮料以及家用电器录得正涨幅。
• 盈利预测：非银金融净利润预测上调，煤炭与石油石化遭到下调。
• 风格方面：低波动因子与高股息因子取得明显超额。
• 港股市场：恒生指数下跌1.11%，T10估值水平较M7仍具优势，南向资金成交额占比继续边际走弱。
• 宏观方面：1年期跨境人民币可比利差维持在0轴附近，美元指数回落至104.03。

风险提示

• 股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。