您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[长城证券]:投资策略研究:定量观市 - 发现报告

投资策略研究:定量观市

金融2024-12-28长城证券s***
AI智能总结
查看更多
投资策略研究:定量观市

投资策略研究 定量观市(241223-241229) 以上市超过60个交易日的全部A股作为样本池构建强势股占比指标,上周强势股占比持续走低。截至12月27日,强势股占比为44.67%。 我们使用几个重要的风险因子对当周市场表现进行归因。具体方法是以前一周的因子值将股票分为10组,观测因子值前10%股票以及后10%股票的平均收益率的表现。整体来看,上周市值因子、低波动因子与股息率因子取得了明显的超额收益。 股债性价比方面,我们使用万得全A、沪深300、中证500的EP与10年期国债收益率的比值分别构建股债性价比指标。受到国债收益率大幅走低的影响,股债性价比再度快速走高。截至12月27日,万得全A的股债性价比为 证券研究报告|投资策略研究*周报 2024年12月29日 作者 分析师汪毅 执业证书编号:S1070512120003邮箱:yiw@cgws.com 分析师丁皓晨 执业证书编号:S1070524070001邮箱:dinghaochen@cgws.com 分析师王小琳 执业证书编号:S1070520080004 邮箱:wangxl@cgws.com 3.13,沪深300的股债性价比为4.54,中证500的股债性价比为2.08。 相关研究 美国市场方面,上周标普500指数上涨0.67%,纳斯达克指数上涨0.76%。国内市场方面,沪深300指数上涨1.36%,创业板指下跌0.22%,恒生指数上涨1.87%。分行业来看,上周所有一级行业指数中央企红利板块表现更为突出,银行(+4.27%)、石油石化(1.99%)、公用事业(1.19%)涨幅居前。沪深两市成交金额的中枢持续下移,最近一个交易日的成交金额为14339亿元。 风险提示:股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。 1、《高频资金指标跟踪(20241216-20241220)》 2024-12-24 2、《并购重组周报(2024/12/15-2024/12/21)》 2024-12-23 3、《新质生产力政策追踪(12/15-12/21)》2024-12-23 内容目录 1量化指标3 2重要市场数据5 3经济复苏重点指标跟踪8 风险提示12 图表目录 图表1:MA60强势股指标3 图表2:主要风险因子收益率(%)3 图表3:万得全A股债性价比4 图表4:沪深300股债性价比4 图表5:中证500股债性价比4 图表6:全球主要股票指数涨跌幅5 图表7:全球大类资产年度收益率(%)6 图表8:近250个交易日沪深两市成交金额7 图表9:社会消费品零售总额当月同比、累计同比(%)8 图表10:商品零售、餐饮收入社零当月同比(%)8 图表11:限额以上企业商品零售额分项当月同比(%)8 图表12:汽车销量(辆)和当月同比(%,右轴)8 图表13:智能手机产量(万台)和当月同比(%,右轴)8 图表14:规模以上工业企业工业增加值当月同比(%)9 图表15:规模以上工业企业工业增加值累计同比(%)9 图表16:工业增加值分项(%)9 图表17:制造业PMI(%)9 图表18:PMI新订单、产成品库存、新出口订单(%)9 图表19:固定资产投资完成额及分项累计同比(%)10 图表20:70大中城市新建商品住宅销售价格指数当月同比(%)10 图表21:70大中城市二手住宅销售价格指数当月同比(%)10 图表22:70大中城市二手住宅销售价格指数环比(%)11 图表23:房屋新开工、房屋竣工、商品房销售面积累计同比(%)11 1量化指标 以上市超过60个交易日的全部A股作为样本池构建强势股占比指标,上周强势股占比持续走低。截至12月27日,强势股占比为44.67%。 图表1:MA60强势股指标 资料来源:iFind,长城证券产业金融研究院 我们使用几个重要的风险因子对当周市场表现进行归因。具体方法是以前一周的因子值将股票分为10组,观测因子值前10%股票以及后10%股票的平均收益率的表现。整体来看,上周市值因子、低波动因子与股息率因子取得了明显的超额收益。 后10%前10% 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 市值 动量 波动率 成交额 股息率 图表2:主要风险因子收益率(%) 资料来源:Wind,长城证券产业金融研究院 股债性价比方面,我们使用万得全A、沪深300、中证500的EP与10年期国债收益率的比值分别构建股债性价比指标。受到国债收益率大幅走低的影响,股债性价比再度快速走高。截至12月27日,万得全A的股债性价比为3.13,沪深300的股债性价比为4.54,中证500的股债性价比为2.08。 图表3:万得全A股债性价比 万得全A(右)股债收益比股债收益比均值 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 +1倍标准差 -2倍标准差 -1倍标准差 +2倍标准差 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 资料来源:Wind,长城证券产业金融研究院 图表4:沪深300股债性价比 沪深300(右) -1倍标准差 股债收益比 +2倍标准差 股债收益比均值+1倍标准差 -2倍标准差 56,000 45,000 34,000 23,000 12,000 01,000 -10 资料来源:Wind,长城证券产业金融研究院 图表5:中证500股债性价比 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 12,000 中证500(右) -1倍标准差 股债收益比 +2倍标准差 股债收益比均值+1倍标准差 -2倍标准差 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2007-01-31 2007-05-31 2007-09-28 2008-01-31 2008-05-30 2008-09-26 2009-01-23 2009-05-27 2009-09-30 2010-01-29 2010-05-31 2010-09-30 2011-01-31 2011-05-31 2011-09-30 2012-01-31 2012-05-31 2012-09-28 2013-01-31 2013-05-31 2013-09-30 2014-01-30 2014-05-30 2014-09-30 2015-01-30 2015-05-29 2015-09-30 2016-01-29 2016-05-31 2016-09-30 2017-01-26 2017-05-31 2017-09-29 2018-01-31 2018-05-31 2018-09-28 2019-01-31 2019-05-31 2019-09-30 2020-01-23 2020-05-29 2020-09-30 2021-01-29 2021-05-31 2021-09-30 2022-01-28 2022-05-31 2022-09-30 2023-01-31 2023-05-31 2023-09-28 2024-01-19 2024-05-31 2024-09-30 -10 资料来源:Wind,长城证券产业金融研究院 2重要市场数据 美国市场方面,上周标普500指数上涨0.67%,纳斯达克指数上涨0.76%。国内市场方面,沪深300指数上涨1.36%,创业板指下跌0.22%,恒生指数上涨1.87%。 图表6:全球主要股票指数涨跌幅 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 月初以来涨跌幅 年初以来涨跌幅 美国 DJI.GI 道琼斯工业指数 0.35% -4.27% 14.07% SPX.GI 标普500 0.67% -1.02% 25.18% IXIC.GI 纳斯达克指数 0.76% 2.62% 31.38% 欧洲 FTSE.GI 英国富时100 0.81% -1.66% 5.39% FCHI.GI 法国CAC40 1.11% 1.66% -2.49% GDAXI.GI 德国DAX 0.50% 1.82% 19.30% 亚太发达 N225.GI 日经225 4.08% 5.43% 20.37% KS11.GI 韩国综合指数 0.03% -2.08% -9.43% HSI.HI 恒生指数 1.87% 3.43% 17.85% 亚太发展 SENSEX.GI 印度SENSEX30 0.84% -1.38% 8.94% VNINDEX.GI 胡志明指数 1.40% 1.97% 12.85% SETI.GI 泰国SET指数 2.67% -1.83% -1.02% A股 000016.SH 上证50 2.01% 2.92% 16.14% 000300.SH 沪深300 1.36% 1.65% 16.03% 000905.SH 中证500 -0.30% 0.81% 8.66% 000852.SH 中证1000 -1.60% -0.28% 4.83% 399006.SZ 创业板指 -0.22% -0.86% 16.58% 000688.SH 科创50 0.73% 1.11% 19.55% 资料来源:Wind,长城证券产业金融研究院 分行业来看,上周所有一级行业指数中央企红利板块表现更为突出,银行(+4.27%)、石油石化(1.99%)、公用事业(1.19%)涨幅居前。 指数简称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 年初以来涨跌幅 周期 有色金属 -0.68% -3.23% 5.74% 机械设备 -1.31% 0.77% 7.92% 基础化工 -1.29% -1.75% -2.78% 环保 -1.53% -2.50% 4.52% 电力设备 -0.57% -4.47% 4.76% 石油石化 1.99% 1.91% 6.50% 建筑材料 -0.59% -2.26% -3.35% 钢铁 -1.11% 0.70% 2.84% 建筑装饰 -1.46% -0.40% 7.95% 指数简称上周涨跌幅本月涨跌幅年初以来涨跌幅 国防军工0.33% 0.22% 10.23%11.94% 公用事业 1.19%3.82% 煤炭-0.54% 0.50% 3.58% 交通运输 1.17% 1.56% 14.59% 消费 轻工制造 -2.46% -2.83%-3.75% 农林牧渔-0.32%-1.40% -9.09% 商贸零售 -2.39% 2.25% 16.16% 社会服务 -5.43% -1.59% -1.53% 家用电器 0.93% 4.19% 27.14% 食品饮料-0.22% -0.34%-1.18% -7.21% 纺织服饰 -3.85% -4.73% 汽车 0.69% 3.87% 18.82% 医药生物 -1.91% -3.36% -12.33% 传媒 -7.22% -2.62% 5.72% 通信0.39% 8.78% 34.23% 计算机 -4.25% -3.17% 8.79% 电子 -0.66% 4.76% 23.56% 美容护理 -2.96% -2.05% -5.93% 金融房地产 -3.54% -6.95% 0.96% 银行 3.84% 6.56% 34.23%34.07% 非银金融 0.85% -0.39% 成长 资料来源:Wind,长城证券产业金融研究院 图表7:全球大类资产年度收益率(%) 资产名称 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 日经225 7.12 9.07 0.42 19.10 -12.08 18.20 16.01 4.91 -9.37 28.24 20.37 纳斯达克 13.40 5.73 7.50 28.24 -3.88 35.23 43.64 21.39 -33.10 43.42 31.38 标普500 11.39 -0.73 9.54 19.42-6.2428.8816.2626.89 -19.44 24.23 25.18 中证10