投资策略研究：定量观市，成长价值动量差反弹，小市值因子爆发

高频资金数据跟踪

• 沪深两市成交金额上周走V形，5月27日跌破万亿，后回升至1.1万亿以上。
• 公募基金新成立偏股型基金份额持续反弹，截至5月30日为21.35亿份。
• 被动投资方面，股票型ETF成交额占比维持低位。
• 游资风格投资方面，涨停板占比略有回升，周五为1.55%。
• 交易异动成交额占比持续回升，周五达到3.35%。
• 北向资金买卖总额占比周五快速上升至13.11%。
• 两融投资方面，两融余额占A股流通市值比重略有反弹，两融交易额占A股成交额持续走弱至8%以下。
• 南向资金成交额占比回落至58.99%。

市场数据

• 国内市场方面，沪深300指数下跌1.08%，创业板指下跌1.40%。
• 港股方面，恒生指数下跌1.32%。
• 强势股占比略有回升，周五为51.35%。
• 万得全A换手率(MA20)基本走平，最后一个交易日的换手率为1.42%，分位数为近两年的68.50%。
• 全A的RSI触底反弹，14日RSI维持在50附近。
• 股债收益比方面，当前沪深300的股债收益比仍维持在两倍标准差附近。

行业及风格

• 上周环保行业涨幅居前，环保与医药生物的净利润预测上调幅度居前。
• 风格方面，小市值因子取得明显超额。
• 成长-价值动量差Z-Score上周再度降至-0.7之下，创去年8月以来新低，周五回升至-0.48。

宏观数据

• 花旗中国经济意外指数延续了触碰警戒线后的下降趋势，5月29日该值为43.60。
• 5月16日美元指数为99.44，1年期跨境人民币可比利差维持在正值。

风险提示

• 股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。