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点评报告：紫金赋能，世界级金矿开发加速

2025-05-12 邱祖学,袁浩民生证券乐

公司公告与紫金矿业控制的实体紫金矿冶、紫金工程订立关联交易，包括选矿技术服务合同（金额1.69百万元人民币）和金岭矿扩建可行性研究合同（新建1000万吨/年产能，目标1300万吨/年，产品为金锭及浮选金精矿）。紫金矿业通过增发股份成为公司重要股东（持股17.57%），并将在技术和运营方面提供支持，旨在加速金岭金矿开发。

扩建完成后，公司黄金年产量预计达12.9吨，较2024年2.1吨增长514.3%。当前产能爬坡预计提速，叠加金价景气，看好公司黄金产量持续增长，迎来量价齐升。

盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为12.63/15.94/19.45亿元，EPS分别为1.17/1.47/1.80元，对应PE分别为19X、15X、12X，维持“推荐”评级。

风险提示：铜金等产品价格下跌风险，项目投产进度不及预期风险。