中泰黑色报告：钢材供强需弱，库销比大幅提升，黑色增仓下行

中泰黑色报告指出，受美国增加关税以及“买单出口”政策影响，下游需求走弱，供给环比提升同比也在高位，钢材价格整体疲弱。报告认为，国内政策以稳为主，后期增量政策出台可能性较低，大概率要等到7月底的政治局会议。从国内供需驱动来看，房地产新房销售数据环比转弱，房屋新开工同比依然为负；基建工程项目开工较多，但资金有压力，整体工程进度施工较慢，混凝土发货量维持同比减量，建材需求表现较弱。卷板需求方面，机械、汽车、家电等卷板类需求尚可，但冷轧、镀锌等钢材成交转弱，后期板材基本面存在转弱可能。出口方面，“买单出口”后期将严查，远期不利于出口高景气的持续性。供应端方面，铁水产量增加，钢厂盈利尚可，后期铁水产预计稳定有增；热卷、中厚板产量回升，建材和卷板整体从库销比看压力已经显现。成本方面，原料价格近期维持弱势，钢材延续降成本逻辑。螺纹电炉平电成本在3250~3300元左右，长流程成本以及富宝口径计算谷电成本在3000~3100元，关注螺纹价格在谷电成本以及整数3000左右的支撑。整体来看，短期关注钢价谷电和整数3000支撑，供需依然存在压力，中长期预计延续弱势。策略建议短期关注螺纹3000点整数和谷电成本支撑，中长期逢高偏空操作。套利方面，铁矿石9-1正套参与，卷螺价差或高位回落，关注限产下钢矿比价远期回升。期现方面，基差处于高位正套逐步平仓，适当反套操作；期权方面，卖出宽跨建议逐步平仓。