黑色产业链示意图
周度评估及策略推荐
供应：
- 铁水产量：243.25万吨，同比+0.30%，环比+0.12%（+0.30万吨），高位微增。
- 钢厂盈利率：42.86%，大幅下滑。
- 焦炭提涨：九轮提涨落地，第十轮提涨开启，下周铁水预计大幅下滑。
- 分品种产量：
- 螺纹钢：216.52万吨，同比-2.06%，环比+1.53%。
- 结构：长流程184.09万吨（同比-5.42%，环比+0.31%），短流程32.9万吨（同比+23.30%，环比+9.26%）。
- 热轧卷板：300.52万吨，同比-7.88%，环比+0.59%。
- 基差：
- 螺纹钢：108元/吨，基本持平。
- 热轧卷板：21元/吨，小幅收敛。
需求：
- 螺纹钢表观消费量：210.02万吨，同比-6.60%，环比+11.27%。
- 受节假日影响表需大幅回升，剔除节假日实际表需小幅走弱。
- 淡季需求预期悲观，受气温升高和南方梅雨季影响。
- 热轧卷板表观消费量：293.29万吨，同比-9.58%，环比+4.03%。
- 出口询单一般，前期欧洲库存超补和后续伊朗出口放量，预期出口边际走弱。
库存：
- 螺纹钢库存：689.89万吨，同比+6.50%，环比+0.95%。
- 热轧卷板库存：438.68万吨，同比+27.18%，环比+2.09%。
- 库存底座偏高，持续累积，后续累库预期。
利润：
- 螺纹钢主力合约盘面利润：-171元/吨，周环比-3元/吨。
- 热轧卷板主力合约盘面利润：-51元/吨，环比-8元/吨。
周度小结
宏观方面：
- 海外：欧盟钢铁进口新规落地，大幅削减免税配额并加收高额关税，直接冲击热卷出口。
- 美国：非农数据爆冷，加息预期缓和，美元走弱，商品风险偏好回升。
- 国内：6月官方PMI制造业小幅回暖，建筑业PMI走弱，百强房企拿地、新房成交持续低迷，南方汛期降雨拖累工地施工。
- 政策：本周暂无地产、基建强力刺激政策，市场等待月末政治局会议，仅高端制造相关政策长期利好热卷、短期难对冲淡季利空。
- 多重宏观利空共振推动成材震荡下行，热卷受出口压制跌幅强于螺纹。
基本面：
- 铁水产量高位微升，钢厂盈利率大幅下挫后，下周预计降幅较大。
- 螺纹表需回升，实际表需持续小幅下滑，淡季需求预期偏弱。
- 热卷表需下降，出口需求预期一般。
- 成材供增需减，累库预期，基本面偏弱，矛盾凸显。
黑色系走势分化：
- 煤炭端：山西产量难以短时间恢复，现货价格偏强运行，短期难大跌，下方支撑仍在。
- 铁矿石：基本面偏弱，受消息扰动反弹难以维系，处于震荡偏弱格局。
- 预计后续铁水下滑后，炉料端边际走弱，钢材成本支撑逻辑松动，黑色系整体开始负反馈，价格中枢将缓慢下移。
- 估值角度：钢价目前估值中性偏低，但仍有下跌空间。
- 后续关注黑色系的政策和消息面的刺激扰动。
- 策略：以商品指数作为宏观指引，反弹试空。
期现市场
- 期现市场数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心。
利润和库存
- 利润及库存数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心。
成本端
供给端
- 供给端数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心。
需求与进出口
- 需求与进出口数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心。
