黑色金属钢材周度报告：供强需弱矛盾激化，成本支撑递减

钢材市场分析总结

期货震荡下行

• 螺纹钢2610合约下跌1.48%，收于3131，基差走缩17元至-21。
• 热卷2610合约下跌0.89%，收于3349，基差走阔10元至11。
• 卷螺差扩大至218，商品曲线维持Contango结构。
• 螺纹增仓7.15万手，热卷减仓3.92万手，持仓表现分化。
• 现货价格小幅下跌，杭州贵池螺纹3110元/吨，上海热卷3360元/吨。
• Mysteel全国螺纹钢均价周环比下降0.88%至3361元/吨。

供应端

• 铁水重回240+万吨，五大材产量回升至868.02万吨，螺纹+4.14万吨，热卷+3.14万吨。
• 独立电弧炉产能利用率64.5%，处近几年同期高位。
• 钢厂利润持续压缩，焦炭第七轮提涨已落地，第八轮已发起。

库存端

• 五大材总库存1557.02万吨，小幅去化但结构脆弱。
• 螺纹总库存658.89万吨，厂库累增3.12万吨，社库减少5.19万吨。
• 热卷总库存421.28万吨，小幅累库。

需求端

• 下游表需修复至220.80，但更多为高考后阶段性回补。
• 淡季弱势延续，南方梅雨和台风压制户外施工。
• 汽车端环比修复但同比偏弱，地产端弱势延续。

原料端

• 焦炭上涨预期出尽，铁矿石受多重因素压制，成本支撑边际递减。
• 海外方面，美伊会谈在瑞士举行，霍尔木兹海峡关闭，中美正商谈对等降税。

研究结论

• 整体处于"供强需弱、成本支撑边际递减"格局。
• 产业面矛盾随淡季深入累积，预计下周价格盘整偏弱，区间易跌难涨。
• 重点关注：焦炭第八轮提涨落地情况、铁矿石承压幅度、钢厂主动控产意愿、淡季表需持续性及梅雨/台风影响。