业绩稳健增长，锂电大车、国际化战略持续推进

核心观点与关键数据

诺力股份2024年年报显示，公司全年实现收入69.79亿元，同比增长0.23%，归母净利润4.62亿元，同比增长0.91%。2025年一季度，收入16.34亿元，同比下降6.69%，但净利润1.23亿元，同比增长6.30%。国内市场收入下滑3.77%，海外市场收入增长2.98%，占比达61.79%。

业务进展

1. 海外市场拓展：公司积极实施大车战略，拓展东南亚等新市场，构建新渠道，升级产品结构。
2. 叉车业务：仓储物流车辆收入37.15亿元，同比增长4.77%，大车销量持续增长，产品体系逐步完善。
3. 智慧物流板块：通过团队优化和管理提升，工程实施能力增强，系统集成能效提升。

财务表现

2024年销售毛利率、净利率分别为22.81%、6.66%，同比分别提升0.59pct和0.04pct。2025年一季度净利率提升至7.37%，主要受汇率影响财务费用率下降。

盈利预测与投资建议

预计2025-2027年公司营业收入分别为74.02亿元、80.38亿元和89.28亿元，归母净利润分别为5.42亿元、6.24亿元和7.35亿元。目标价25.24元，对应2025年12倍PE，给予“买入”评级。

风险提示

海外市场开拓不及预期、市场竞争加剧等。