业绩稳健增长，多元化+国际化持续推进

事件描述 公司发布2023年中报，上半年实现营收44.52亿元，同增14.55%； 实现归母净利润12.79亿元，同增20.97%；实现扣非归母净利润12.43亿元，同增23.14%。 事件点评 挖机油缸销售实现逆势增长。2023年H1我国挖掘机销量为10.88万台，同比下降24%，其中国内销售5.10万台，同比下降44%，出口销量5.78万台，同比增长11%。此背景下，公司2023H1共销售挖掘机专用油缸32.28万只，同比增长5%，其中挖机油缸海外市场收入同比增长18%，实现逆势增长。 毛利率基本稳定，费用率降低主因汇兑收益增加。2023H1公司毛利率同减0.11pct至39.02%，期间费用率同减1.27pct至6.35%，其中销售费用率同增0.61pct至1.71%；管理费用率同增0.75pct至3.75%；研发费用率同减0.15pct至7.56%；财务费用率同减2.48pct至-6.67%，主要受益于汇兑收益增加。 公司积极拓展新市场+新产品。通过紧凑液压事业部的建立，填补了公司小型液压件的空白；通过通用泵阀产品的不断开发，使公司在农业机械、高空作业平台、路面机械、一般工业等非挖行业的下游应用有更多可能；同时，公司不断加大研发投入，在智能控制领域不断有控制器、电控手柄，电脚踏，CAN总线驱动器等产品批量供货。 募投项目持续推进。恒立墨西哥项目预计将于2023Q4投产，达产后将形成工程机械用油缸200,440根、延伸缸和其他特种油缸62,650根以及液压泵和马达150,000台的生产能力，有望巩固并扩大美洲市场业务；线性驱动器项目预计将于2024Q2投产，达产后将形成年产104,000根标准滚珠丝杆电动缸、4,500根重载滚珠丝杆电动缸、750根行星滚柱丝杆电动缸、100,000米标准滚珠丝杆和100,000米重载滚珠丝杆的生产能力；通用液压泵技改项目/超大重型油缸项目预计将于2023Q4投产。 盈利预测与估值 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表