华创交运低空经济周报（第38期）：国际局势下雷达军贸成热点，上市公司陆续中标低空项目

核心观点

• 雷达行业军贸市场迎来机遇： 印巴冲突引发军工板块关注，推动雷达行业军贸市场发展。中国《两用物项出口管制条例》的出台，规范军贸领域出口，利好合规雷达出口。
• 珠海航展展现中国军贸实力： 珠海航展签约订单较高，反映中国整体军贸水平提升，利好机载/车载/地面雷达发展。
• 上市公司积极布局低空经济： 纵横股份、莱斯信息等上市公司陆续中标低空项目，印证低空经济2025年步入落地年。
• 低空经济三大应用场景： 文旅新消费、载人（客）运输、专业用途。
• 低空新基建领域投资机会： 低空数字化和基础设施（含通信导航监视气象设备）。

关键数据

• 全球雷达市场规模： 2020年全球雷达市场规模为314亿美元，预计2025年将达到380亿美元。
• 中国雷达行业公司： 四创电子、国睿科技、纳睿雷达、航天南湖等。
• 国睿科技子公司国睿防务： 2024年收入20亿，同比增长19%，净利润5.6亿，同比增长15%。
• 纵横股份： 2024年实现收入4.74亿元，中标“智慧巴中”低空数字经济无人值守系统及配套设施建设项目，金额1.06亿元。
• 莱斯信息： 中标“湖北省军地民协同运行系统项目”，金额约851万。

研究结论

• 低空经济具备重要可持续行情： 预计2025年开启订单放量阶段，开启低空经济第三阶段行情。
• 产业链投资建议：
  • 主机厂： 万丰奥威（通航飞机+eVTOL）、西锐（通航飞机）、亿航智能（eVTOL）、绿能慧充（无人机）。
  • 供应链： 宗申动力（航发市场）、英搏尔（电机电控）、纵横通信（飞控）。
  • 低空新基建： 莱斯信息、四川九洲、深城交、苏交科、新晨科技（低空数字化）；国睿科技、纳睿雷达、四创电子、新劲刚（雷达）。
  • 运营： 中信海直（低空+通航）、祥源文旅（低空+文旅）。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 飞行器安全风险