华创交运|低空经济周报（第57期）
海外观察
- BETA登陆纽交所：美国电动飞机制造商BETA成功登陆纽交所，募资10.17亿美元，估值超74亿美元，成为全球低空经济领域最大规模IPO。
- BETA产品矩阵：CTOL常规起降+VTOL垂直起降+军用改型的全场景电动飞机产品矩阵。
- ALIA CTOL（CX300）：累计试飞近8.3万海里，完成全球首次全电动客运航班降落纽约肯尼迪机场，储备订单331架，计划2026年底-2027年初获FAA第23部认证。
- ALIA VTOL（A250）：储备订单560架，已完成FAA 23部适航认证75%审定科目，2027年第四季度启动首批交付，预计2028年前后拿型号合格证。
- ALIA Defense VTOL（MV250）：有效载荷1吨，航程250海里，单价500至1000万美元，运营成本优于现役机型。
- BETA动力与基建三维突破：
- 电机：H500A电机效率97.5%，输出573马力，零部件数量显著减少，计划2025年末-2026年初获得FAA第33部合格证。
- 电池：自主知识产权模块与电池包集成方案，多重冗余防护机制应对风险。
- 地面充电网络：已投运超50个充电站点，构建多模式充电基础设施。
- 2025Q3业绩：BETA上半年收入1556.5万美元，超2023、2024年全年水平，净亏损1.83亿美元。
Joby、Archer2025Q3业绩
- Joby：Q3营收2257.4万美元，前三季度2258.9万美元，净亏损4.01亿美元，进入FAA适航认证TIA阶段，完成多次飞行测试与演示。
- Archer：Q3营收1630万美元，同比增长196.4%，前三季度3520万美元，净亏损1.3亿美元。
华创交运|低空60指数
- 标调整：调入联创光电、六九一二、富临运业、通灵股份、苏州规划，调出中航光电、双一科技、航发动力、威海广泰、通宇通讯。
- 指数表现：本周下跌2%，全年上涨13.8%。
- 个股表现：周涨幅前三祥源文旅（18%）、咸亨国际（12%）、国安达（7%）；周跌幅前三莱斯信息（-15%）、卧龙电驱（-10%）、应流股份（-9%）。
- 全年累计涨幅前五卧龙电驱（183%）、应流股份（166%）、西锐（141%）、航天南湖（121%）、国轩高科（103%）。
- 全年累计跌幅前五深城交（-27%）、莱斯信息（-26%）、中信海直（-19%）、广联航空（-18%）、光威复材（-17%）。
投资建议
- 重点关注环节：
- 制造端：主机厂（万丰奥威、西锐、亿航智能、绿能慧充、航天彩虹）、供应链（宗申动力、应流股份、英搏尔）。
- 低空新基建：低空数字化（莱斯信息、四川九洲、深城交、苏交科、新晨科技）、雷达（国睿科技、四创电子、航天南湖、纳睿雷达）。
- 运营端：低空+通航（中信海直）、低空+文旅（祥源文旅）。
- 核心标的：万丰奥威、西锐、宗申动力、应流股份、英搏尔、莱斯信息、四川九洲、深城交、国睿科技、四创电子、航天南湖、中信海直。
- 风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。
