截至2025年4月30日,动力煤价格已跌回21年初水平,焦煤价格则跌回17年中。受此影响,2025年初至4月30日,沪深300指数下跌4.18%,中信煤炭指数下跌14.42%,跑输沪深300指数10.25个百分点,位居30个行业涨跌幅榜第30位。板块内26家样本煤企中仅安源煤业上涨,其余25家下跌,恒源煤电、潞安环能、山西焦煤等焦煤企业跌幅居前。基金方面,筹码持续出清,主动型基金和指数型基金对煤炭板块的持仓占比均较2024年Q4有所下降。2025Q1煤炭工业规模以上企业合计利润总额803.8亿元,同比-47.7%,亏损企业亏损额313.7亿元,同比增亏27%。上市煤企利润总额全部下滑,但郑州煤电、电投、新集等企业表现优于行业平均。煤企普遍采取补量、提质、降本措施以对冲价格下行,龙头煤企吨煤毛利跌幅小于市场价格跌幅。报告认为,压力测试或接近尾声,望阴霾散尽现晴空,重点推荐中国神华、中煤能源、中国秦发、新集能源、陕西煤业等。