煤炭开采行业专题研究：成本——上市煤企全解析

煤炭企业成本构成主要分为直接材料、直接人工、制造费用、管理费用、销售费用、财务费用和税金及附加。其中，吨煤销售成本占吨煤完全成本的70%-90%。报告选取了16家动力煤上市公司和11家焦煤上市公司进行成本对比分析，发现焦煤企业吨煤完全成本普遍高于动力煤企业，主要由于焦煤矿井多为井工矿，开采难度大，成本较高。

报告重点分析了陕西煤业、中煤能源、中国神华、晋控煤业、山西焦煤、潞安环能、永泰能源、兰花科技等8家大型煤炭企业的成本构成和变化趋势。总体而言，这些企业成本均呈现上升趋势。其中，陕西煤业、中煤能源、中国神华等企业主要分布在陕西、内蒙古等地，拥有丰富的煤炭资源，但开采难度逐渐加大，成本压力明显；晋控煤业、山西焦煤、潞安环能等企业主要分布在山西，同样面临开采难度加大和环保压力的问题，成本也在持续上升；永泰能源、兰花科技等企业则位于山西和云南，拥有优质的煤炭资源，但近年来也面临成本上升的压力。

报告最后指出，我国动力煤成本位于全球成本水平左侧，在煤价下跌过程中，海外动力煤矿山成本偏高，率先开启减产行为。未来，随着我国煤炭进口量的增加，海外煤炭价格有望继续下跌，这将对我国煤炭价格形成重要支撑。报告建议关注中国神华、电投能源、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业等具有成本优势的煤炭企业。