2025年5月FOMC会议点评：关税迷雾深，联储降息更难择机

2025-05-08 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁东吴证券 Bach🐮

核心观点：5月FOMC会议维持利率不变，但美联储对经济前景和滞胀风险表示担忧，特别是特朗普关税带来的不确定性，导致降息难度加大，市场全年3次降息预期面临下调风险。
FOMC声明：维持利率不变，强调经济稳健但不确定性增大，失业率和通胀风险上升，主要反映关税带来的经济影响。
发布会要点：
- 增长：Powell认为经济现状良好，Q1负增长主要受抢进口扰动，预计Q2外贸转为正贡献，但关注软数据恶化和企业居民担忧。
- 通胀：关税通胀可能是短期或持续，Powell担忧滞胀风险。
- 货币政策：关税导致就业与通胀目标抉择更难，不确定性高，不急于降息。
策略启示：市场降息预期过于乐观，美债利率或上行，除非短期出现衰退风险。
风险提示：特朗普政策落地不及预期、高利率引发流动性危机、通胀下行不及预期。