季报点评：Q1整体符合预期，AI驱动光连接持续放量

太辰光2025年一季报整体符合预期，AI驱动光连接产品持续放量。公司实现总营业收入3.7亿元，同比增长66%，归母净利润0.79亿元，同比增长150%，环比增长147%。业绩增长主要受益于高密度连接产品放量，驱动因素包括光模块速率升级、布线复杂和CPO技术商用。公司是全球最大的光密集连接产品制造商之一，与康宁等巨头保持长期供应关系，MT插芯已切入海外重要产品供应链，出货量有持续提升空间。

公司通过纵向合作授权，与US Conec签署专利许可协议，填补连接器领域技术空白，适配下一代技术需求，抢占CPO先机，进一步扩大竞争优势，打开更大成长空间。

为应对AI需求放量，公司加速扩产，对MT插芯、密集连接产品、AOC及其配套产品等产能及时扩充。公司在越南新设生产基地，提升交付能力，并与US Conec专利授权相配合，抵御关税风险，增强对海外客户的响应能力。

预计公司2025-2027年收入为23/39/53亿元，归母净利润为5.1/9.6/13.8亿元，对应PE分别为33/18/12倍。维持“买入”评级。风险提示包括海外市场拓展不及预期、地缘政治风险、AIGC进展不及预期。