核心观点与关键数据
- 电容销售逆势增长:2024年受行业景气度低迷影响,公司总体业绩下滑,但脉冲电容、钽电容及超级电容逆势增长。2025年Q1营业收入同比增长16.96%,归母净利润同比增长43.60%,行业景气度修复明显。
- 首批通过宇航级MLCC认证:公司在军用市场承担多项国家特种科研任务,与多数特种企事业单位建立良好合作关系。在民用市场积极开拓电力电网、轨道交通、工控及新能源等领域。
- 特种高性能新材料:公司特种高性能新材料可作为CMC基体,应用于航空航天、国防等领域,具有耐高温、低密度、优异的高温抗氧化性能等优势,发展空间广阔。
研究结论
- 盈利预测:预计2025-2027年收入分别为39.28、48.93、62.01亿元,EPS分别为1.01、1.31、1.72元,对应PE分别为38、29、22倍。
- 投资评级:首次覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示
- 宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。